تؤكد UBS أن الأرباح القوية والتخفيضات المتوقعة في معدلات الاحتياطي الفيدرالي تجعل الأسهم الأمريكية التي حققت أرقامًا قياسية عالية ليست مدعاة للقلق. تشجع الشركة على استمرار الاستثمار في الأسواق، مدعومة بالنمو الاقتصادي وتخفيض معدلات الفائدة.
على الرغم من سمعة شهر سبتمبر التاريخية في ضعف أداء الأسهم، فإن البيئة العامة تساعد في تحقيق المكاسب. تُظهر البيانات التاريخية أن فترات تخفيض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي جنبًا إلى جنب مع النمو الاقتصادي غالبًا ما تؤدي إلى نتائج إيجابية في سوق الأسهم.
تحليل نسب السعر إلى الأرباح (PE)
نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 تقارب 22، وهي قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية. تعتقد UBS أن هذا مبرر بسبب النمو القوي في الأرباح وآفاق المالية المستقبلية.
تقلل المخاوف بشأن تأثير المستويات القياسية، حيث تشير UBS إلى أنه منذ عام 1960، حقق المؤشر عوائد بمتوسط 12% خلال عام بعد وصوله إلى رقم قياسي و38% خلال السنوات الثلاث اللاحقة.
نرى أن الأسهم تتداول بالقرب من المستويات القياسية، لكن لا ينبغي أن نشعر بالقلق. أظهرت القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في أغسطس 2025 أنها بلغت 2.9%، مما يعزز الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض معدلات الفائدة قريبًا. يسعر أداة FedWatch من CME الآن احتمالية تزيد عن 85٪ لخفض معدل الفائدة في الاجتماع القادم، وهو إشارة تاريخية إلى تفاؤل للأسهم عندما لا يكون الاقتصاد في حالة ركود.
نظرًا لهذا السياق، يمكن للمتداولين النظر في بيع انتشار الائتمان على خيارات البيع خارج النقود على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500. هذه الإستراتيجية تحقق أرباحًا إذا تحرك السوق لأعلى أو بقي مستقرًا أو حتى انخفض قليلاً، مستفيدين من البيئة الداعمة وتراجع الوقت. وتتيح لنا جمع العلاوات بناءً على الرؤية أن الانخفاض الكبير ليس متوقعًا في الأسابيع القادمة.
ضعف السوق التاريخي
قد يشير البعض إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 مرتفعة عند حوالي 22 مرة. ومع ذلك، يبدو أن هذا مبرر بالأداء القوي للشركات، حيث أبلغت شركات S&P 500 عن نمو في الأرباح بنسبة 11٪ على أساس سنوي للربع الثاني من عام 2025. تقترح هذه القوة في الأرباح الأساسية أن التقييمات يمكن أن تستمر.
يجب أن نعترف بأن سبتمبر كان تاريخيًا أضعف أشهر السوق، حيث انخفض مؤشر S&P 500 في المتوسط منذ عام 1950. وبالتالي يمكن اعتبار أي تراجع موسمي فرصة لبدء مراكز متفائلة طويلة الأجل. قد يتطلب ذلك شراء خيارات شراء بعقود تنتهي في ديسمبر 2025 أو أوائل عام 2026 للتموضع لتحقيق ذروة ارتفاع في نهاية العام.
لا ينبغي أن يكون وصولنا إلى مستويات قياسية عالياً عائقًا أيضًا. منذ عام 1960، أدى الوصول إلى رقم قياسي جديد تاريخيًا إلى تحقيق عوائد متوسطة تبلغ حوالي 12٪ خلال العام التالي. وهذا يشير إلى أن استخدام استراتيجيات مثل انتشار شراء شراء المدى الذي يحدد المخاطر بينما يستفيد من الارتفاع يبقى نهجًا منطقيًا خلال بقية العام.
