أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية أن مؤشر التصنيع ISM لشهر أغسطس بلغ 48.7، وهو أقل من المتوقع 49.0، وأن الإنفاق على البناء لشهر يوليو بقي دون تغيير عند -0.1%. أما مؤشر PMI التصنيعي النهائي لشهر أغسطس من S&P Global فقد كان 53.0 وهو أقل قليلاً من التقديري السابق 53.3. ارتفع مؤشر PMI لكندا لشهر أغسطس إلى 48.3 من 46.1 سابقًا. أشار الرئيس ترامب إلى تحدٍ في المحكمة العليا بشأن قرار تعرفة وذكر تغييرات في موقع قيادة الفضاء. يرى مولر من البنك المركزي الأوروبي جدوى في التمسك بمعدلات الفائدة، في حين انخفض مؤشر تتبع الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في بنك أتلانتا إلى 3.0% من 3.5%. عدلت جولدمان ساكس توقعاتها للنمو الأمريكي للربع الثالث إلى 1.7%.
شهد الذهب تحركات ملحوظة، حيث ارتفع بمقدار 62 دولارًا ليستقر عند 3538 دولارًا، مما يشير إلى كسر فترة من التوحيد منذ أبريل. ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 5.6 نقطة أساس لتصل إلى 4.97%. وانخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 48 نقطة ليصل إلى 6412. تقلب سعر خام غرب تكساس الوسيط، وارتفع بمقدار 1.63 دولار ليستقر عند 65.64 دولار للبرميل.
تحركات سوق الأسهم
في الأسواق المالية، شهد الهبوط أداءً أقل من المتوسط في القطاعات المالية وقطاع النقل، حيث سجلت Nvidia وTesla انخفاضات بنسبة 1.8% و1.4% على التوالي. أظهر الدولار الأمريكي قوة ولكنه كان متقلبًا، خاصة في تحركاته مقابل الين الياباني، الذي شهد تراجعًا وانتعاشًا خلال جلسة التداول.
نظرًا للاختراق الحاد في الذهب، ينبغي النظر في مراكز صعودية لالتقاط المزيد من الزخم. هذا التحرك فوق 3500 دولار يؤكد نهاية التوحيد الذي بدأ في أبريل ويمكن أن يشير إلى مرحلة جديدة من الصعود. من المرجح أن تكون مشتريات البنوك المركزية من الذهب، التي بلغت رقماً قياسيًا بأكثر من 1000 طن متري سنويًا في عامي 2022-2023، قد وفرت الأساس طويل الأجل لهذا الارتفاع.
إن ضعف الأسهم، إلى جانب قطاع التصنيع المتقلص، يشير إلى أنه من الحكمة التحوط ضد مزيد من الانخفاض. فقد بقي مؤشر ISM للتصنيع في الولايات المتحدة أقل من العلامة الهامة 50 نقطة لـ 12 من الأشهر الثمانية عشر الأخيرة، مما يدل على تباطؤ صناعي مستمر. يمكننا النظر في شراء خيارات البيع على مؤشر S&P 500 أو خيارات الشراء على VIX لحماية المحافظ من مزيد من الانزلاق في السوق.
استراتيجيات العائد والدولار
مع دفع عوائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 5%، يزداد الضغط على الأسهم والسندات على حدٍ سواء. يعكس هذا بيئة التضخم الثابتة التي نتعامل معها منذ أن أصبحت سياسة الاحتياطي الفيدرالي “أعلى لفترة أطول” واضحة في عام 2024. الرهان على بقاء العوائد مرتفعة من خلال الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة للسندات سيكون متابعة منطقية.
يعمل الدولار الأمريكي القوي كأصل ملاذ آمن تقليدي وسط حالة عدم اليقين. تعيد بلاغة التعرفة الجمركية الناشئة طبقة من المخاطر السياسية التي تفيد الدولار تاريخيًا مقابل العملات الأخرى. نرى فرصة في الحفاظ على مراكز طويلة على الدولار الأمريكي، خاصةً مقابل الين الياباني، الذي ما زال يظهر ضعفًا واسعًا.
