تلاشت المكاسب السابقة للدولار الأمريكي مع استقرار المزاج في المخاطرة بعد افتتاح الأسهم الأمريكية. أصبح بائعو الدولار نشطين بعد ذلك بوقت قصير، حيث انخفضت عوائد الخزانة عبر المنحنى بفعل السندات السيادية الأوروبية.
بالنسبة لزوج العملات USD/JPY، الانخفاض إلى ما دون 148.00 يتماشى مع نسبة 50% من التراجع من ارتفاع الجلسة الآسيوية. لقد ارتد الزوج الآن إلى 148.12، مع توقع المزيد من الدعم عند 147.77، مما يشير إلى مستوى التراجع بنسبة 61.8%.
تأثير البيانات الاقتصادية الأمريكية
أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية اليوم جمودًا في التصنيع، مما أثر سلبًا على الدولار. بالإضافة إلى التحدي القضائي الناجح ضد التعريفات يوم الجمعة الماضي الذي أدخل عدم اليقين في القرارات الاستثمارية.
على الرغم من عدم وجود انجذاب كبير نحو التداولات “الخالية من المخاطر”، إلا أن إزالة تعريفات ترامب يمكن أن تعزز النمو العالمي ووضوح التجارة. على الرغم من أنه قد يؤثر سلبًا على السندات السيادية، لم تكن التعريفات تحقق إيرادات كبيرة، خاصةً في ظل العجز المالي الكبير في الولايات المتحدة.
الدولار الأمريكي يتراجع عن مكاسبه، ونرى زوج USD/JPY يكافح للبقاء فوق مستوى 148.00. يجب أن نعتبر شراء خيارات استدعاء JPY أو خيارات وضع USD، حيث تقليل عوائد الخزانة الأمريكية جاذبية الدولار. المستوى الرئيسي التالي للدعم الذي يجب مراقبته في الأسابيع القادمة هو 147.77.
البيانات الاقتصادية الأخيرة لا تساعد الدولار، حيث أظهر تقرير ISM للتصنيع لشهر أغسطس الذي رأيناه اليوم تسجيل 48.5، مما يشير إلى انكماش. في الوقت نفسه، يبقى مكون الأسعار المدفوعة مرتفعًا، مما يثير مخاوف من التضخم المصحوب بالركود ويصعب على الاحتياطي الفيدرالي البقاء عدوانيًا. هذا البيئة تدعم شراء خيارات بيع على صناديق مؤشر الدولار، متوقعة المزيد من الضعف.
تأثير التجارة العالمية والتعريفات
بالرغم من ذلك، لا نرى اندفاعًا كبيرًا نحو تداولات “الخالية من المخاطر”، حتى مع الأداء الضعيف للسوق في سبتمبر تاريخيًا. إن القرار القضائي الأخير ضد تعريفات قسم 301 من عهد ترامب على أكثر من 300 مليار دولار من السلع الصينية يعزز يقين التجارة العالمية بشكل كبير. يشير هذا إلى أن بيع خيارات استدعاء VIX مع الشروط أعلى من 20 قد يكون استراتيجية قابلة للتطبيق، لأنه يراهن ضد ارتفاع كبير في خوف السوق.
يخلق مزيج من تباطؤ النمو الأمريكي وتحسين آفاق التجارة العالمية وضعًا فريدًا. يمكن أن يؤدي هذا إلى سيناريو يضعف فيه الدولار بينما تؤدي أسواق الأسهم، خاصة في قطاعات مثل الصناعات والتكنولوجيا، أداءً جيدًا. يمكننا هيكلة التداولات باستخدام خيارات استدعاء على صناديق المؤشرات للقطاعات المعنية للاستفادة من هذا الاحتمال الصاعد.
