بدأ الأسبوع التجاري في الولايات المتحدة بشكل مضطرب، حيث ارتفع مؤشر VIX بنسبة 17%، مما يعكس تقليص التعرض للمخاطر بين المشاركين في السوق. واقترح الرئيس السابق ترامب عبر تويتر أن شيكاغو قد تتلقى نشر الحرس الوطني بسبب معدلات الجريمة فيها.
وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 1.1%، بينما انخفض الباوند بحوالي 200 نقطة. المخاوف المتعلقة بالديون السيادية تؤثر على تحركات السوق بسبب القلق حول قدرة وزارة الخزانة الأمريكية على سداد إيرادات التعريفات. في غضون ذلك، ارتفع الدولار الأمريكي مقابل عدة عملات، منها الين.
نشاط سوق متباين
شهد اليوم نشاطًا سوقيًا متباينًا حيث تحول التقويم المالي. هذا الجو يشير إلى عدم اليقين مع مواجهة المتداولين لتعقيدات الساحة السوقية.
مع تصاعد التقلبات، يجب أن نشتري حماية الآن بعد أن ارتفع VIX بنسبة 17% في جلسة واحدة. هذه الحركة لا تزال بعيدة عن مستويات الذعر التي تجاوزت 80 في عام 2020، لكنها تشير إلى أن علاوات الخيارات ترتفع والتحوط يصبح أكثر تكلفة مع مرور الوقت. يجب أن نعتبر شراء أوامر بيع على المؤشرات الرئيسية قبل أن يتصاعد الوضع.
الوضع السياسي يقود هذا الانخفاض، وينبغي أن نتعامل معه كعامل خطر رئيسي في الأسابيع القادمة. بالنظر إلى رد فعل السوق على الاضطرابات الداخلية في الأعوام 2021 و2024، نعلم أن مثل هذه الأحداث يمكن أن تسبب انخفاضات حادة وغير متوقعة في الأسهم. الانخفاض بنسبة 1.1% في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 يعد تحذيرًا، خاصة بعد أن أظهرت أحدث أرقام ثقة المستهلك في الولايات المتحدة لشهر أغسطس 2025 تراجعًا إلى 99.5.
نرى هروبًا تقليديًا نحو الأمان مع قوة الدولار الأمريكي حتى مقابل الين. يذكرنا هذا برالي الدولار عام 2022 عندما تجاوز مؤشر DXY مستويات عالية متعددة العقود بارتفاعه إلى 114، مما أدى إلى ضغط السيولة العالمية. هذه القوة العريضة للدولار تشير إلى أنه يجب أن نحذر من الاحتفاظ بمراكز غير محمية في العملات الأجنبية والسلع المسعّرة بالدولار.
وجهة نظر عالمية لعدم المخاطرة
الانخفاض بــ 200 نقطة في الباوند يعد أمراً خطيراً ويبرز هشاشة مستمرة في السوق البريطانية. هذا النوع من التحركات يعيد لنا ذكريات أزمة الجنيه الإسترليني خلال خريف عام 2022. يجب أن نتوقع ضعفاً إضافياً في الجنيه إذا استمر هذا الشعور العالمي بعدم المخاطرة.
تلك المخاوف الفريدة من تكلفة إيرادات التعريفات من الخزانة الأمريكية تُعَد متغيرًا غير متوقع يخلق حالة من عدم اليقين في سوق السندات. لم نشهد خطراً سيادياً من هذا النوع من قبل، مما يجعل شراء أوامر بيع على صناديق استثمار السندات الحكومية مثل TLT تحوّطًا حكيمًا. هذا هو النوع من المخاطر غير المعروفة التي يمكن أن تسبب اضطرابات مفاجئة في الأسواق التي تبدو مستقرة.
