انخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بمقدار 57 نقطة، أو 0.9٪، مع بداية أسبوع التداول. تتجه الانتباه في السوق نحو عوائد السندات السيادية العالمية بدلاً من إزالة الرسوم الجمركية.
في الولايات المتحدة، تقترب تكاليف الاقتراض طويلة الأجل من 5%، بينما وصلت معدلات السندات البريطانية ذات الثلاثين عامًا إلى 5.70%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1998. وانخفض الجنيه الإسترليني بمقدار 150 نقطة إلى 1.3392.
التركيز على التقويم الاقتصادي
يبدأ التقويم الاقتصادي بشكل بطيء ولكنه يكتسب اهتمامًا مع صدور مؤشر مديري المشتريات الصناعي النهائي للولايات المتحدة من قبل S&P Global في تمام الساعة 9:45 صباحًا بالتوقيت الشرقي، يليه تقرير ISM الصناعي في الساعة 10 صباحًا بالتوقيت الشرقي. لاحقًا، من المقرر أن يصدر إعلان من الرئيس الأمريكي ترامب في الساعة 2 ظهرًا بالتوقيت الشرقي وسط شائعات حول مشكلات صحية.
تشهد العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 ضغوطًا في الوقت الذي تتجاهل فيه السوق بشكل صائب الحديث عن الرسوم الجمركية وتركز على التهديد الحقيقي المتمثل في ارتفاع عوائد السندات العالمية. مع وصول عائد سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات الآن إلى 4.95%، وهو قريب جدًا من مستوى الـ 5% المرعب، ارتفع مؤشر تقلبات السوق (VIX) إلى ما فوق 28 هذا الصباح. هذا يجعل شراء خيارات البيع قصيرة الأجل على المؤشرات الرئيسية استراتيجية حكيمة لحماية الجانب السلبي في الأيام القادمة.
السقوط الدراماتيكي للجنيه الإسترليني هو نتيجة مباشرة لوصول عوائد السندات البريطانية ذات الثلاثين عامًا إلى مستويات لم نشهدها منذ أواخر التسعينيات. كان بنك إنجلترا يكافح التضخم الأساسي الذي ظل، وفقًا لبيانات يوليو 2025، عند 5.2%. يجب على المتداولين النظر في التمركز للاستفادة من مزيد من الضعف في الجنيه من خلال الخيارات، نظرًا لكون الوضع الاقتصادي في المملكة المتحدة يبدو هشًا بشكل خاص.
تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض
جميع الأنظار ستكون موجهة إلى تقرير ISM الصناعي هذا الصباح، حيث سيمنحنا أول نظرة حقيقية على كيفية تأثير هذه التكاليف الاقتراضية الأعلى على الاقتصاد الأمريكي في الربع الثالث. شهدنا انخفاض المؤشر إلى منطقة الانكماش عند 48.5 في أغسطس 2025، وقراءة أخرى أقل من 50 ستؤكد أن الانكماش قد بدأ. سيكون من المحتمل أن يؤدي رقم ضعيف هنا إلى زيادة الطلب على خيارات البيع الوقائية على الأسهم الصناعية والدورية.
تضيف حالة عدم اليقين السياسي من البيت الأبيض طبقة كبيرة من الخطر التي لا يمكن تجاهلها. لقد شهدنا تسبُّب مخاوف صحية مماثلة في انخفاض السوق بنسبة 2% في يوم واحد في أكتوبر 2024 عندما ظهرت مخاوف صحية لفترة وجيزة في حملة الانتخابات. يشير هذا النوع من المخاطر المعتمدة على الأحداث إلى أن الاحتفاظ بخيارات قصيرة الأجل، مثل خيارات الشراء والبيع الأسبوعية على SPY، هو طريقة منطقية للعب مع التقلبات المتوقعة من إعلان هذا الظهر.
هذا البيئة بدأت تشعر بالتشابه مع انهيار سوق السندات الذي شهدناه في عام 2022، والذي كان مدفوعًا أيضًا بسياسة البنك المركزي. وقد أظهرت تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي باستمرار إلى التضخم في الأجور المستمر، الذي لا يزال قريبًا من 4.5%، كسبب للحفاظ على معدلات الفائدة مرتفعة. حتى يتغير هذا النمط السردي، يبدو أن المسار الأقل مقاومة للأسهم هو الانخفاض، ويجب أن تكون الاستراتيجيات المشتقة في وضع مناسب وفقًا لذلك.
