من المتوقع أن يتم إصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين السريع لمنطقة اليورو اليوم، مع توقعات بارتفاع بنسبة 2.0% على أساس سنوي، وهو رقم متسق مع الرقم السابق. قد يشهد المقياس الأساسي انخفاضاً طفيفاً إلى 2.2% بعد أن كان 2.3% في السابق. يبدو أن البنك المركزي الأوروبي قد أنهى تخفيضات الفائدة وقد يفكر في زيادة الفائدة كما أشارت الاتصالات الأخيرة. الأسواق تأخذ في الحسبان تخفيف بمقدار 6 نقاط أساس فقط بنهاية العام و15 نقطة أساس بحلول نهاية 2026، مما يشير إلى أن أي تغييرات في التوقعات تتطلب أسبابًا واضحة.
في الجلسة الأمريكية، ستوجه الأنظار إلى مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لISM، حيث من المتوقع أن يظهر ارتفاعًا إلى 49.0 من الرقم السابق 48.0. أظهرت مؤشرات مديري المشتريات لشركة S&P Global الأمريكية مؤخرًا قوة، مما يشير إلى وجود اهتمام أكبر بزيادة الفوائد بدلاً من تخفيضها. تسهم الزخم الاقتصادي والضغوط التضخمية المتزايدة في هذه التوقعات.
حدث الأسبوع الرئيسي
سيشكل تقرير الوظائف غير الزراعية NFP في وقت لاحق من الأسبوع الحدث الرئيسي. سيتشكل الشعور قبل بيانات الجمعة على الأغلب بواسطة نتائج ISM وADP، مما يجعل من المهم للمشاركين في السوق أن يظلوا يقظين.
مع توقع بيانات التضخم لمنطقة اليورو اليوم أن تظهر مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عند 2.0%، نرى القليل من الأسباب للبنك المركزي الأوروبي لتغيير موقفه. فقط رأينا تسارع التضخم في قطاع الخدمات الألماني لشهر أغسطس 2025 إلى 3.5%، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الأساسية لا تتلاشى بسرعة كما كان مأمولاً. أي مفاجأة إيجابية في أرقام مؤشر أسعار المستهلكين من المرجح أن تعزز موقف البنك المركزي الأوروبي المتشدد.
هذا يعني أن المتداولين في الأدوات المشتقة يجب أن يكونوا حذرين بشأن تسعير أي خفض للفائدة على اليورو. بالنظر إلى الوراء، نتذكر أن البنك المركزي الأوروبي أوقف دورة التخفيف الخاصة به في أواخر 2024، وتسعير السوق الحالي عبر العوائد الآجلة لـESTR يشير إلى أقل من 25% فرصة لأي خفض قبل منتصف 2026. وبالنظر إلى ذلك، يمكن أن تكون خيارات التقلب مثل الاتجاهات المتقاطعة على EUR/USD مثيرة للاهتمام إذا جاء التضخم أعلى بكثير، مما يفرض إعادة تسعير لسياسة البنك المركزي الأوروبي.
في وقت لاحق اليوم، سيتحول تركيزنا إلى مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي ISM، حيث من المتوقع أن يتحسن قليلاً إلى 49.0. ومع ذلك، فإن قراءة مؤشر PMI لشركة S&P Global لشهر أغسطس قد طبعت بالفعل رقمًا أقوى عند 51.2، لذلك يمكن أن نشهد مفاجأة إيجابية تشير إلى اقتصاد أمريكي مرن. إن رقمًا فوق علامة 50.0 سيشير إلى العودة إلى التوسع ومن المرجح أن يضع ضغوطًا تصاعدية على عائدات الخزانة.
