ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في كوريا الجنوبية لشهر أغسطس بنسبة 1.7% على أساس سنوي، وهو أقل من التوقع المتوقع بنسبة 2.0% في استطلاع رويترز. على أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.1%، مخالفًا التوقعات بزيادة 0.2%.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 1.3% على أساس سنوي، وهو أقل من نسبة 2.0% لشهر يوليو وأبطأ زيادة منذ أغسطس 2021. يعود ضعف بيانات مؤشر أسعار المستهلكين بشكل رئيسي إلى انخفاض بنسبة 13.3% في أسعار الاتصالات.
تأثير خصم SK Telecom
يعزى هذا الانخفاض إلى خصم SK Telecom بنسبة 50% على رسوم الاشتراك الشهري، والذي أثر على 24 مليون عميل عقب تسريب بيانات. أدى هذا إلى انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى أدنى مستوى خلال تسعة أشهر، مما يظهر تأثيرًا منخفضًا لتكاليف الاتصالات على المؤشر.
جاءت بيانات التضخم لشهر أغسطس أضعف مما توقعنا، مما يخلق ديناميكية جديدة لسياسة بنك كوريا. يُخفف هذا التباطؤ غير المتوقع، بوصول مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى أدنى مستوى خلال تسعة أشهر، من الضغط على أي زيادة إضافية في معدلات الفائدة. يجب أن نأخذ بعين الاعتبار جدية احتمالية حدوث تحول في السياسة النقدية من البنك المركزي في وقت أقرب مما كنا نتوقع.
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين حيث أن جزءًا كبيرًا من هذا الانخفاض كان بسبب تخفيض النسبة الكبيرة بنسبة 13.3% في أسعار الاتصالات، نتيجة تسرب بيانات كبير في شركة واحدة، وهو ليس انعكاسًا لضعف اقتصادي واسع النطاق. من المحتمل أن ينظر بنك كوريا إلى ما بعد هذا العامل المحدد، مع التركيز أكثر على قراءة التضخم الأساسي، والذي تراجع أيضًا.
إشارات إزالة التضخم
تُضخم هذه الإشارة إزالة التضخم من خلال بيانات حديثة أخرى تظهر تباطؤًا في الاقتصاد. شهدنا تقلص الصادرات الكورية الجنوبية، وهي محرك رئيسي للنمو، بنسبة 2.8% في أغسطس 2025، مما يعد الانخفاض الشهري الثالث على التوالي. بالنظر إلى الوراء، رأينا وضعًا مشابهًا في أوائل 2024 عندما أدى تراجع الطلب العالمي إلى وقف بنك كوريا لسياسة التشديد رغم أن التضخم كان فوق الهدف.
بالنظر إلى ذلك، يجب أن نكون في وضع استعداد لمعدلات فائدة أقل في كوريا خلال الأسابيع القادمة. نعتقد أن تلقي الفائدة الثابتة على مبادلة أسعار الفائدة لمدة سنتين بالوون الكوري (IRS) هو تجارة جذابة، حيث سيبدأ السوق في تسعير احتمالية أعلى لخفض الفائدة بحلول نهاية العام. يحقق هذا الوضع أرباحًا إذا انخفضت المعدلات أو إذا انخفضت التوقعات للمعدلات المستقبلية.
من المتوقع أن تؤثر احتمالية انخفاض الأسعار أيضًا على الوون الكوري. نتوقع أن يرتفع سعر صرف الدولار الأمريكي/الوون الكوري من مستواه الحالي البالغ حوالي 1,380. شراء خيارات استدعاء الدولار الأمريكي/الوون الكوري مع انتهاء صلاحية لمدة ثلاثة أشهر يقدم وسيلة ذات مخاطر محددة للاستفادة من انخفاض محتمل في قيمة الوون.
قد يدعم هذا البيئة للأسهم الكورية الجنوبية، حيث أن تكاليف الاقتراض الأقل تساعد الشركات. نرى فرصة لجهاز مؤشر كوسبي 200 لاختراق المقاومة الأخيرة. يمكننا التعبير عن هذا الرأي بشراء خيارات استدعاء بعيدة عن المال على المؤشر، مما يوفر وسيلة رخيصة للحصول على تعرض إيجابي.
