ارتفعت شروط التجارة في نيوزيلندا للربع الثاني من عام 2025 بنسبة 4.1% على أساس ربع سنوي، متجاوزةً التوقعات التي كانت عند 1.9% ونمو الربع السابق الذي بلغ 1.9%. وقد انخفضت أسعار الواردات مما أثر إيجابياً على شروط التجارة.
أظهرت المؤشرات الاقتصادية أن أسعار الصادرات ارتفعت بشكل طفيف بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي، وهو أقل من المتوقع الذي كان 1.5% وأقل من الزيادة السابقة البالغة 7.1%. في المقابل، انخفضت أسعار الواردات بنسبة 3.7% على أساس ربع سنوي، متجاوزةً الانخفاض المتوقع الذي بلغ 1.5%، في حين أن الربع السابق أظهر ارتفاعاً بنسبة 5.1%.
فهم شروط التجارة
تقيس شروط التجارة النسبة بين أسعار الصادرات والواردات لدولة ما، مما يشير إلى القيمة النسبية للصادرات مقارنة بالواردات. التحسن في شروط التجارة يشير إلى أن أسعار الصادرات ترتفع بشكل أسرع من أسعار الواردات، مما يعزز القوة الشرائية للصادرات وقد يسهم في تعزيز النمو الاقتصادي. في المقابل، يشير انخفاض شروط التجارة إلى أن أسعار الواردات تتجاوز أسعار الصادرات، مما يقلل من القوة الشرائية للصادرات وقد يعيق النمو الاقتصادي.
كانت الزيادة في شروط التجارة في نيوزيلندا مفاجأة إيجابية كبيرة، وهذا ناتج بشكل رئيسي عن الانخفاض الحاد في أسعار الواردات بدلاً من زيادة الصادرات. نرى أن هذا أمر يدعم الدولار النيوزيلندي بشكل فوري، حيث زادت القوة الشرائية للبلاد على النطاق العالمي بشكل غير متوقع. في الساعات التي تلت نشر البيانات، ارتفع زوج NZD/USD بأكثر من 1% ليتداول حول مستوى 0.62، مما تجاوز المقاومة الأخيرة.
هذا الوضع يعقد التوقعات بالنسبة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) الذي كان يركز على ترويض التضخم. الانخفاض الربعي بنسبة 3.7% في أسعار الواردات هو دافع قوي للتضخم السلبي، مما يقلل الضغط على البنك للحفاظ على موقفه المتشدد. شهدنا تحولاً في أسواق الفائدة، حيث تسعر الآن أسعار المبادلة بأقل من 20% فرصة لزيادة أخرى في الفائدة هذا العام، انخفاضاً من أكثر من 50% في الأسبوع الماضي.
استراتيجيات الاستثمار وتأثير السوق
بالنسبة لتجار العملات، نعتقد أن شراء خيارات شراء الدولار النيوزيلندي القصيرة الأجل هو وسيلة فعالة للتوفير من الزيادة المحتملة أثناء إدارة المخاطر. قد يشهد التحسن الاقتصادي زيادة في اختبار زوج NZD/USD لمستوى 0.6350 الذي شهدناه آخر مرة في مايو 2025. هذه الاستراتيجية تستفيد من الزخم الإيجابي دون تعريضنا لخسائر غير محدودة إذا انعكس الاتجاه.
تُظهر البيانات أيضاً تبايناً واضحاً مع أستراليا، التي انخفضت فيها شروط التجارة مؤخراً بسبب انخفاض بنسبة 10% في أسعار خام الحديد على مدار الشهرين الماضيين. هذه القوة الاقتصادية النسبية في نيوزيلندا تشير إلى أن مراكز الشراء في زوج NZD/AUD جذابة. ننظر في استخدام العقود الآجلة للعملة لاستهداف التحرك نحو مستوى 1.10، وهو مستوى مرتفع لم يُرى منذ أواخر 2024.
في سوق الفائدة، يشكل انخفاض سعر الواردات تحدياً مباشراً للحاجة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي للحفاظ على سعر الفائدة الرسمي عند مستوى متشدد 5.5%. يجب أن نعتبر الدخول في عقود مقايضة معدل الفائدة مقابل الثابت لتحسين التموقع في حال كانت الأسواق تسعر بشكل مبكر لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي في 2026. هذه النقطة البيانية هي الدليل الأول الملموس على أن الانكماش المستورد قد يقوم بعمل البنك المركزي نيابة عنه.
