حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) السعر المرجعي اليومي لليوان الصيني عند 7.1072 مقابل الدولار الأمريكي. وهذا أعلى من السعر المقدّر البالغ 7.1281. كان سعر الإغلاق السابق 7.1304.
يستخدم بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مُدار يسمح لليوان بالتذبذب ضمن نطاق +/- 2% حول السعر المركزي.
ضخ بنك الشعب الصيني
بالإضافة إلى ذلك، ضخ بنك الشعب الصيني 182.7 مليار يوان في السوق من خلال اتفاقيات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بمعدل فائدة قدره 1.40%. مع استحقاق 288.4 مليار يوان اليوم، ينتج عن ذلك تجفيف صافٍ قدره 105.7 مليار يوان.
أرسل البنك المركزي رسالة قوية جدًا اليوم، 1 سبتمبر 2025، بتحديد سعر اليوان المرجعي بقوة أكبر من المتوقع. هذه الخطوة إشارة واضحة إلى أن السلطات لن تتسامح مع ضعف العملة بشكل مفرط. إنهم يدفعون بشكل نشط ضد السوق، الذي أغلق اليوان على مستوى أضعف بشكل ملحوظ سابقًا.
في الوقت نفسه، قاموا بتجفيف السوق صافياً بمقدار 105.7 مليار يوان من النظام المالي. هذا الإجراء يجعل الاحتفاظ باليوان أكثر تكلفة قليلاً، مما يثني الرهانات ضد العملة. نرى أن هذا النهج المزدوج هو جهد منسق لدعم اليوان بشكل قوي.
تأتي هذه الدفاع القوي في الوقت الذي انخفض فيه مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشانغهاي في أغسطس 2025 إلى 49.7، مما يشير إلى انكماش طفيف وزيادة المخاوف بشأن نمو الاقتصاد. من المرجح أن يكون التوجيه الحازم بشأن العملة هدفه منع تدفقات رأس المال الخارج والحفاظ على الاستقرار في ظل هذه البيانات الاقتصادية الضعيفة. ومن المتوقع استمرار هذا النمط طالما بقيت البيانات ضعيفة.
الآثار على متداولي المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أن التقلب الضمني على الزوج USD/CNY من المرجح أن ينخفض في الأسابيع المقبلة. تخلق إجراءات البنك المركزي سقفًا قويًا لسعر صرف الدولار-اليوان، مما يجعل التحركات الكبيرة والمفاجئة للأعلى أقل احتمالية. يبدو أن بيع خيارات الشراء للدولار خارج النقود لجمع العلاوات هو استراتيجية قابلة للتطبيق، حيث يقدم البنك حدًا للدعم.
لقد رأينا هذا النمط من السلطات من قبل، لا سيما خلال التباطؤات الاقتصادية التي شهدتها الأعوام 2023 و2024. في تلك الحالات، أدت الإصلاحات القوية المستمرة لليوان إلى كبح ضعف العملة لفترات طويلة. هذه التاريخ يعزز الفكرة أن الرهان ضد تصميم البنك المركزي على المدى القصير هو اقتراح محفوف بالمخاطر.
