في شهر أغسطس، اشتدت أزمة الإسكان في الصين مع انخفاض مبيعات العقارات للشهر السادس على التوالي وتراجع الأسعار، على الرغم من الجهود الأخيرة للتخفيف من قبل بكين وشنغهاي. يتوقع المحللون تدخلات سياسية إضافية، مع توقع تدابير جديدة في شهر سبتمبر.
وفقًا لمؤسسة معلومات العقارات الصينية، بلغت مبيعات المنازل الجديدة بين أكبر 100 مطور 207 مليار يوان (29 مليار دولار)، وهو انخفاض بنسبة 17.6% مقارنة بالعام السابق، مما يحافظ على اتجاه هبوطي استمر ستة أشهر. في يوليو، انخفضت المبيعات بنسبة 24%.
الهبوط المستمر
تعمقت الأزمة المستمرة منذ خمس سنوات منذ الربع الثاني، حيث أدت الأسعار المتراجعة إلى تقليص آثار الحوافز العام الماضي وزيادة المخاوف من التضخم السلبي. ورغم أن بكين وشنغهاي خففتا بعض القيود على شراء المنازل في أغسطس، فقد وجد المحللون أن التأثير كان محدود الاستفادة. قد تقدم السلطات استراتيجيات إضافية في سبتمبر، بما في ذلك مشاريع تجديد حضري متسارعة، كما أفادت وسائل الإعلام المحلية.
مع انخفاض مبيعات المنازل الجديدة في الصين بنسبة 17.6% على أساس سنوي، نشهد استمرارًا في ضعف قطاع المعادن الصناعية. يعتبر قطاع العقارات مستهلكًا كبيرًا للصلب، وهذا الركود المستمر، الذي نتابعه منذ أوائل العقد 2020، يقلل بشكل مباشر من الطلب. في الأسابيع المقبلة، نحن نتخذ خطوات للاستفادة من هذا من خلال النظر في خيارات البيع لدى كبار منتجي خام الحديد.
عقود خام الحديد الآجلة في بورصة سنغافورة قد تراجعت بالفعل نحو 10% في أغسطس 2025، مما يعكس بيانات الطلب الضعيفة هذه. تاريخيًا، تؤدي إعلانات التحفيز من بكين، مثل تلك المتوقعة لشهر سبتمبر، إلى ارتفاع مؤقت في الأسعار قبل أن تعود الأسس إلى سحب السعر للأسفل. يخلق هذا فرصة لبيع العقود الآجلة أو شراء خيارات البيع على الصناديق المشتركة المرتبطة بعد أي ارتفاع مدفوع بالسياسة.
تقلبات السوق
فقد الدولار الأسترالي، وهو مؤشر رئيسي لصحة الاقتصاد الصيني، أكثر من 2% مقابل الدولار الأميركي في الشهر الماضي. نتوقع استمرار هذا الاتجاه طالما ظلت بيانات العقارات الصينية بهذا السوء. لذا نحن نفكر في مراكز بيع على زوج العملة AUD/USD، حيث تتضاءل توقعات التصدير في أستراليا مع انخفاض الطلب على السلع.
ستزيد حالة عدم اليقين حول توقيت وفعالية حزمة التحفيز القادمة من تقلبات السوق. إذ أن مؤشر هانغ سنغ الصيني للمشروعات محمل بشكل كبير بالمؤسسات المالية وشركات العقارات، مما يجعله حساسًا جدًا لهذه الأخبار. قد يكون شراء خيارات الاستراتيجية على صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين وسيلة حكيمة للتداول في تقلبات الأسعار المتوقعة دون المراهنة على اتجاه معين.
