أنهى الدولار الأمريكي شهر أغسطس بأداء ضعيف، مع مخاوف بشأن آداء شهر سبتمبر. كان عدد منصات النفط في الولايات المتحدة من باكر هيوز 412 منصة، في حين كان المتوقع 408. بلغ مؤشر دالاس الفيدرالي للمستوى الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو 1.9%، وهو أقل من النسبة السابقة البالغة 3.4%. اقترب الذهب من الحد الأعلى لنطاق استمر لمدة أربعة أشهر، بينما تطابق مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي الأمريكي لشهر يوليو على أساس سنوي مع التوقعات بنسبة 2.9%.
أظهر مؤشر GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نموًا بلغ 3.47% للربع الثالث، مقابل 2.18% سابقًا. كان مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر أغسطس 58.2، بانخفاض طفيف عن القراءة الأولية البالغة 58.6. تراجع الناتج المحلي الإجمالي الكندي بنسبة 0.1% لشهر يونيو، خلافًا للتوقعات بنمو 0.1%. أشار مؤشر S&P 500 وناسداك إلى خسائر، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تراجع أنفيديا المرتبط بتطوير شريحة الذكاء الاصطناعي الجديدة من شركة علي بابا في الصين.
ردود فعل الأسواق على إشارات السياسة
شهد الذهب وسندات الخزانة قصيرة الأجل ارتفاعًا، بينما تراجع الدولار الأمريكي والبيتكوين وسط تدفقات المخاطرة. أشارت تصريحات دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي على لينكد إن إلى أنه من المتوقع حدوث تعديل في السياسة قريبًا، مع تفضيل خفض سعر الفائدة في سبتمبر لمواجهة المخاوف المتعلقة بسوق العمل المتباطئ. ستحدد البيانات المستقبلية الاتجاهات الأطول مدى، حيث تحتفل الولايات المتحدة بعيد العمال يوم الإثنين.
يُشير الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض سعر الفائدة في سبتمبر حتى في الوقت الذي تقفز فيه توقعات النمو للربع الثالث إلى 3.47%. وهذا يُنشئ تضاربًا كبيرًا بين البنك المركزي المائل نحو الخفض واقتصاد قوي. يجب أن نستخدم الخيارات للتحوط لزيادة تقلبات السوق، حيث قد يؤدي هذا التضارب إلى تحركات حادة وغير متوقعة في الأسابيع المقبلة.
نظرًا لوجود حالة عدم اليقين، نحن نستعد لازدياد مؤشر تقلبات السوق CBOE Volatility Index (VIX)، والذي يصل في المتوسط إلى أكثر من 18 خلال فترات تغييرات السياسات الفيدرالية. يُعد التقرير القادم للعمالة من ADP محفزًا كبيرًا، لذلك نحن نراقب حقائب الاستثمار على SPY للاستفادة من تحرك كبير في كلا الاتجاهين. يُعد شراء خيارات VIX لشهر سبتمبر حلاً مباشراً للتحوط من اضطراب السوق الواسع.
التنافس في مجال الذكاء الاصطناعي وتأثيرات السوق
أدى خبر تطوير علي بابا لشريحة ذكاء اصطناعي كخصم جديد لأنفيديا إلى إحداث صدمة في قطاع التكنولوجيا. ليس هذا مجرد خبر ليوم واحد؛ فهو يُشير إلى تهديد تنافسي طويل الأجل سيُبقي على التقلبات الضمنية مرتفعة لأسهم أشباه الموصلات. نرى فرصة في بيع خيارات الشراء ذات الأسعار المرتفعة مقابل أسهم أنفيديا الحالية أو استخدام خيارات البيع على صندوق SMH ETF للحماية من الجانب السلبي الإضافي.
يدفع الذهب نحو قمة نطاق الأربعة أشهر، وقد يكون خفض الفائدة من الفيدرالي هو الحافز لحدوث اختراق. مع حفاظ مؤشر التضخم الأساسي لتكاليف الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو عند 2.9%، فإن أي خفض للفائدة سيدفع بالعائدات الحقيقية للأسفل، الأمر الذي يُعد تقليديًا قوة دافعة قوية للذهب. نحن نتمركز لهذا من خلال شراء خيارات الشراء على صندوق GLD ETF مستهدفين تحقيق ارتفاعات جديدة خلال العام.
يتراجع الدولار الأمريكي على أساس توقعات انخفاض أسعار الفائدة، وهو الاتجاه الذي شهدناه في الأشهر التي سبقت الدورة الأخيرة لتخفيض الفائدة من الفيدرالي في عام 2019. نفكر في شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار UUP ETF للاستفادة من التراجعات المتوقعة. وفي الوقت نفسه، يمكن استغلال الارتفاع في سندات الخزانة قصيرة الأجل باستخدام خيارات الشراء على صناديق السندات مثل SHY حيث يستمر السوق في تسعير احتمال خفض الفائدة في سبتمبر.
