يتوقع نموذج GDPNow التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 3.5%. وهذا يمثل زيادة عن التقدير السابق البالغ 2.2% في 26 أغسطس.
تحديثات البيانات الأخيرة
دفعت البيانات الأخيرة الصادرة عن مكتب الإحصاء الأمريكي ومكتب التحليل الاقتصادي إلى تعديلات على الأرقام. ارتفع الآن توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي الحقيقي للربع الثالث من 2.2% إلى 2.3%. بالإضافة إلى ذلك، شهد نمو الاستثمار الخاص المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني زيادة من 4.4% إلى 6.1%.
كان هناك تغيير في مساهمة صافي الصادرات في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث. انتقلت من سلبي 0.36 نقطة مئوية إلى إيجابي 0.59 نقطة مئوية. من المقرر أن يتم تحديث GDPNow القادم يوم الثلاثاء، 2 سبتمبر.
نرى تعديلاً كبيرًا في توقعات النمو للربع الثالث، حيث يتوقع الآن أن يكون عند نسبة قوية تبلغ 3.5%. هذا التحول مدفوع بإنفاق المستهلكين الذي جاء أفضل من المتوقع وتحسن حاد في صورة صافي الصادرات. القلق الرئيسي هو أن مثل هذا النمو القوي قد يجعل التضخم يبقى عنيدًا فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي، مثل ما شهدناه في قراءة مؤشر الأسعار الاستهلاكية الثابتة (CPI) بنسبة 3.1% التي أفيدت لشهر يوليو.
تجعل هذه البيانات القوية بشكل غير متوقع الرهانات على سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا جذابة. يجب أن نعتبر أن نضع توقعات لزيادة معدلات الفائدة قصيرة الأجل، حيث قد لا يكون السوق قد قام بتسعير كامل فرصة الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة حتى أوائل عام 2026. قد يتضمن ذلك النظر إلى الخيارات على عقود الآجلة لـ SOFR التي تحقق ربحًا إذا تم تأجيل توقعات خفض الفائدة إلى موعد لاحق.
تداعيات السوق
قد نرى عودة إلى الديناميكية لعام 2023، حيث عملت الأخبار الاقتصادية القوية كعائق للأسهم. الاحتمالية لارتفاع تكاليف الاقتراض لفترة أطول قد تضغط على تقييمات الأسهم، خاصة في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة. بالتالي، قد يكون من الحكمة وضع توقعات لزيادة تقلبات السوق من خلال خيارات VIX بينما يهضم المستثمرون هذه المعلومات الجديدة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر.
بالنسبة لسوق السندات، يشير هذا إلى ارتفاع العوائد عبر المنحنى، وخاصة في النهاية الأقصر. يمكننا توقع ضغوط هبوطية على أسعار السندات في الأسابيع القادمة. قد تكون خيارات الشراء المحمية على صناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر في سندات الخزينة طويلة الأجل وسيلة فعالة للتحوط أو المضاربة على هذا التحرك.
من المرجح أن تعزيز الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر تشددًا مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى سيعزز الدولار الأمريكي. وقد كان مؤشر الدولار (DXY) ثابتًا بالفعل، محلقًا حول 105.5 هذا الشهر. قد توفر هذه البيانات الجديدة الحافز للتحرك للأعلى، مما يجعل المواقف الطويلة للدولار مقابل العملات ذات البنوك المركزية الأكثر ميلًا للتخفيف جاذبة.
