ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الفرنسي (CPI) الأولي لشهر أغسطس بنسبة 0.9٪ على أساس سنوي، وهو أقل بقليل من الزيادة المتوقعة بنسبة 1.0٪. في الشهر السابق، كان مؤشر أسعار المستهلكين عند 1.0٪.
أشار مؤشر الأسعار الاستهلاكي المنسق (HICP) إلى زيادة سنوية بنسبة 0.8٪، وهو أقل من المتوقع بنسبة 0.9٪، مقارنة بـ0.9٪ سابقًا. على أساس شهري، ارتفعت الأسعار الاستهلاكية بنسبة 0.4٪، مما يمثل الشهر الثالث على التوالي من الزيادات.
اعتدال في التضخم
تُظهر التقديرات السنوية اعتدالًا طفيفًا في التضخم، خصوصًا في قطاع الخدمات، الذي انخفض من 2.5٪ في يوليو إلى 2.1٪ في أغسطس. توفر هذه الإصدار نظرة ثاقبة على اتجاهات التضخم المؤثرة في الاقتصاد الفرنسي.
تضيف البيانات الفرنسية للتضخم التي جاءت أقل من المتوقع لشهر أغسطس إلى الرؤية بأن الضغوط السعرية تستمر في الاعتدال عبر منطقة اليورو. نرى ذلك كإشارة داعمة للبنك المركزي الأوروبي، خاصة مع إظهار مكون التضخم في الخدمات الرئيسي تباطؤًا ملحوظًا. هذا يعزز السرد بأن دورة رفع الفائدة العدوانية التي شهدنا نهايتها في عام 2024 كانت فعالة.
بالنسبة للمتداولين، يعزز هذا الحالة للتحضير لخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. نعتقد أن شراء عقود الآجلة المرتبطة بمعدل اليورو قصير الأجل (€STR) التي تنتهي في أوائل عام 2026 هو استراتيجية حكيمة. السوق قد قام بالفعل بتسعير على الأقل تخفيضين في أسعار البنك المركزي الأوروبي خلال الأشهر الستة المقبلة، وهذه البيانات يمكن أن تسحب تلك التوقعات إلى الأمام.
توجهات تضخمية داعمة للأسهم
هذا التوجه التضخمي هو أيضًا داعم للأسهم الأوروبية، حيث يشير إلى أن تكاليف الاقتراض قد تنخفض في وقت أقرب مما هو متوقع. يجب أن نفكر في شراء خيارات الشراء على مؤشر يورو ستوكس 50، مستهدفين انقضاءات في الربع الرابع. تاريخيًا، شهدت الأسواق ارتفاعًا كبيرًا عند الانتقال من رفع الفائدة إلى التخفيضات، مشابهًا للنمط الذي لوحظ في أواخر عام 2024.
في أسواق العملات، فإن احتمال تحرك البنك المركزي الأوروبي مبكرًا مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي أظهرت الإحصاءات الأخيرة أن نمو الأجور لا يزال فوق 3.5٪، من المحتمل أن يؤثر على اليورو. يجعل هذا شراء خيارات الوضع على زوج EUR/USD وسيلة جاذبة للتحضير لمزيد من الهبوط. تم كسر مستوى الدعم الفني الهام 1.0700 بالفعل عقب الإصدار.
على الرغم من أن هذه البيانات بمفردها ليست صدمة كبيرة، إلا أنها تزيد من التركيز على التقرير القادم للتضخم المركب في منطقة اليورو. نتوقع زيادة في تقلبات الخيارات الضمنية التي تنتهي حول هذا الحدث. لذلك، يمكن أن يكون من المفيد إنشاء مراكز طويلة للتقلبات، مثل المراكز المتوازنة على مؤشر داكس الألماني، للاستفادة من رد فعل السوق أكبر من المتوقع للبيانات الشاملة الأوروبية.
