أظهر الدولار بعض الليونة قبل تثبيت لندن اليوم. تكهنات استمراره تعتبر تحديًا نظرًا لحركة الأسعار في نهاية الشهر وتدفقات السوق، مما يجعل من الصعب تقدير تحركات السوق من الجلسات السابقة.
تشير العقود الآجلة للأموال الفيدرالية إلى احتمال بنسبة 84% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وحوالي 54 نقطة أساس بحلول نهاية العام. يعكس هذا الشعور قبل الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. في المقابل، تحافظ الأسهم الأمريكية على زخم إيجابي، مع ارتفاع في أسهم التكنولوجيا، حتى وإن كانت شركة Nvidia قد انخفضت، مستردة من أدنى مستوياتها بعد إعلان أرباحها في وقت متأخر من يوم الأربعاء.
محركات الدولار وتركيز السوق
بالنسبة للدولار، هناك قلة من المحركات مع نهاية الأسبوع، حيث يأخذ تركيز نهاية الشهر الأسبقية. قد يظهر فهم أوضح لوضع السوق الأسبوع المقبل. سيتم التركيز في النهاية على تقرير الوظائف الأمريكي القادم في 5 سبتمبر.
تشير باركليز إلى إشارات بيع ضعيفة للدولار في نهاية هذا الشهر، بينما تتوقع كريدي أغريكول بيعاً معتدلاً للدولار في نهاية الشهر.
الدولار الأمريكي ضعيف، لكن تدفقات نهاية الشهر المتقلبة تجعل من الصعب الثقة في حركة الأسعار. مع تسعير خفض بنسبة 84% لسعر الفائدة في سبتمبر، يبدو أن اتجاه السوق محدد حاليًا. مع هذا الخلفية، فإن التقلبات منخفضة، مما يجعل شراء الخيارات أرخص للتموضع لمفاجأة في البيانات الرئيسية للأسبوع المقبل.
تداعيات سوق الأسهم والاستراتيجية
تتجه كل الأنظار الآن إلى تقرير الوظائف الأمريكي المقرر يوم الجمعة، الخامس من سبتمبر. لقد رأينا بيانات حديثة تدعم التباطؤ، مثل أحدث أرقام التضخم الأساسية لمؤشر الإنفاق الشخصي لشهر يوليو التي تأتي عند 2.6%، وتوقعات للوظائف تبلغ حوالي 175,000. يمكن أن يعزز رقم ضعيف بشكل كبير توقعات خفض الفائدة ويضرب الدولار، مما يجعل خيارات الدولار البيعية ذات إغراء كبير.
حتى مع ضعف الدولار، تظهر الأسهم الأمريكية، لا سيما في قطاع التكنولوجيا، القوة لأن الأخبار الاقتصادية السيئة تعُتبر أخبارًا جيدة لمعدلات الفائدة المستقبلية. كان مؤشر VIX، الذي يقيس مخاوف السوق، يحوم قرب انخفاض 14، مما يشير إلى الرضا التام. هذه البيئة ملائمة للاستراتيجيات التي تجمع قسط التأمين، مثل بيع خيارات الشراء بعيدًا عن المال على المؤشرات الرئيسية، رهناً بأن الزخم الإيجابي سيستمر.
شهدنا ديناميكية مشابهة في صيف 2019، عندما كان السوق يتوقع خفض الفائدة الفيدرالية وسط تباطؤ النمو. كان الدولار متقلبًا قبل أن يضعف في النهاية، بينما ارتفعت الأسهم على أساس توقع سياسة أسهل. مع تسعير خفض بنسبة 54 نقطة أساس بحلول نهاية هذا العام، يمكن أن يكون استخدام خيارات الشراء طويلة الأجل على مؤشرات الأسهم وسيلة للتموضع لمواجهة انتعاش مماثل في نهاية العام.
