من المتوقع أن تصدر الولايات الألمانية بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس اليوم. في يوليو، كانت نسبة التضخم السنوية الإجمالية في ألمانيا ثابتة عند 2.0%، مع بقاء نسبة التضخم الأساسي السنوية عند 2.7%. استمرار التضخم الأساسي يمثل مشكلة للبنك المركزي الأوروبي الذي لا يتوقع أن يقوم بخفض معدلات الفائدة في الربع الثالث.
لحسن الحظ، يظهر الاقتصاد الأوروبي بشكل عام مرونة، مما يقلل من الحاجة الملحة لخفض معدلات الفائدة وسط الضغوط السعرية المستمرة. تشير التوقعات لألمانيا إلى زيادة طفيفة في نسبة التضخم الإجمالية إلى 2.1% لشهر أغسطس. ومع ذلك، من المتوقع أن تظل نسبة التضخم الشهرية ثابتة مقارنة بيوليو.
جدول إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك الألماني
يبقى القلق الرئيسي هو أرقام التضخم الأساسي. يشمل جدول إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك عبر مختلف الولايات الألمانية شمال الراين وستفاليا، هيس، بافاريا، بادن فورتمبيرغ، وساكسونيا في الساعة 0800 بتوقيت جرينتش، مع توقع إصدار الأرقام الوطنية الأولية في الساعة 1200 بتوقيت جرينتش. من المهم ملاحظة أن أوقات الإصدار قد تختلف قليلاً.
نظرًا لتوقع صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك الألماني لشهر أغسطس 2025 اليوم، نحتاج إلى أن نكون جاهزين لبعض الحركة. تظل القضية الرئيسية هي التضخم الأساسي، الذي كان عنيدًا فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، حتى مع تباطؤ الأرقام الإجمالية. هذا الثبات في التضخم هو السبب الرئيسي الذي دفع البنك المركزي الأوروبي إلى الحفاظ على معدل فائدة الودائع عند 3.50% منذ الثلاثة أرباع الأخيرة.
أظهر اقتصاد منطقة اليورو الأكبر بشكل مفاجئ مرونة، حيث تجنب الركود الذي كان يتخوف منه الكثيرون في أوائل عام 2024 وحقق نموًا ربع سنويًا متواضعًا ولكن ثابتًا منذ ذلك الحين. على سبيل المثال، أكدت بيانات يوروستات نمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.3% في الربع الأول من عام 2025، مما يوفر للبنك المركزي فرصة للتركيز فقط على التضخم. ولذلك، فإن رقم التضخم الأساسي اليوم إذا كان أعلى من المتوقع سيعزز موقف البنك المركزي الأوروبي بشأن “الارتفاع لفترة أطول”.
التأثير على أسواق العملات وأسعار الفائدة
في أسواق العملات، فإن رقم مؤشر أسعار المستهلك الألماني المرتفع بشكل مفاجئ من المحتمل أن يعزز اليورو. لقد شهدنا تداول زوج EUR/USD حول مستوى 1.0950 خلال الشهر الماضي، وقد يوفر إشارة من البنك المركزي الأوروبي القريبة من السياسة النقدية القاسية الزخم لاختبار المقاومة فوق 1.1000. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات اتصال قصيرة الأجل على اليورو للاستفادة من الارتفاع المحتمل.
في المقابل، إذا أظهر التضخم الأساسي انخفاضًا كبيرًا وغير متوقع، فإن الرد يجب أن يكون عكسيًا. هذا سيزيد من احتمال خفض الفائدة قبل نهاية 2025، مما يجعل شراء العقود الآجلة لأسعار الفائدة جذابًا. في هذا السيناريو، من المرجح أن يتعرض اليورو لضغط مع تحول الفوارق في العوائد لصالح الدولار الأمريكي.
