رفعت مؤسسة جولدمان ساكس هدفها لمدة 12 شهرًا لمؤشر CSI 300 إلى 4,900، بزيادة عن 4,500. جاءت هذه المراجعة بعد أن ارتفع المؤشر بنحو 10% هذا الشهر.
تسلط جولدمان الضوء على عدة عوامل محفزة، بما في ذلك التقييمات الداعمة والنمو القوي في الأرباح ذات الأرقام الفردية العالية. يشيرون إلى أن زخم الاتجاه الصاعد الأخير وضغوط جني الأرباح هي مؤثرة في أداء المؤشر.
العوامل المؤثرة في مكاسب الأسهم
إلى جانب ذلك، تساهم عوامل مثل السيولة والتوسع في التقييم في مكاسب الأسهم العالمية. تُعتبر هذه العناصر، بدلاً من الأساسيات الدورية، المحركات الرئيسية في بيئة السوق الحالية.
مع مراجعة هدف مؤشر CSI 300 نحو 4,900، نرى هذا كإشارة للاستعداد لتحقيق المزيد من المكاسب على المدى القريب. حيث ارتفع المؤشر بالفعل بنحو 10% هذا الشهر، وأغلق أمس، 28 أغسطس 2025، حوالي 4,350. يشير هذا الزخم إلى أن الشعور بالتفاؤل قوي، مما يخلق فرصًا لمزيد من الصعود.
يدعم هذا التفاؤل التسهيل السياسي الحديث من بكين، بما في ذلك برنامج قروض مستهدف للمطورين الذي تم الإعلان عنه قبل أسبوعين فقط. كما أظهرت بيانات جديدة أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي Caixin في الصين ارتفع بشكل غير متوقع إلى 51.2 في أغسطس، وهو أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر يشير إلى استقرار محتمل. هذه العوامل من السيولة والمعنويات تعد حاليًا أكثر أهمية من أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأبطأ التي رأيناها في وقت سابق من العام.
في الأسابيع المقبلة، يجب أن نعتبر شراء خيارات النداء التي تبعد عن الأموال على صناديق التبادل المتداولة (ETFs) في الصين للاستفادة من هذا الاتجاه الصاعد مع مخاطر محدودة. انظر إلى انتهاء صلاحيات أكتوبر أو نوفمبر بأسعار ضرب حوالي 4,600 على المؤشر. تتيح لنا هذه الاستراتيجية الاستفادة من زخم الارتفاع مع تحديد أقصى خسارة لنا.
استراتيجيات إدارة المخاطر
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين حيث يتم دفع هذه المكاسب بسبب التوسع في التقييم بدلاً من التعافي الأساسي القوي. لإدارة خطر التراجع الحاد من جني الأرباح، يُعتبر استخدام نوع من استراتيجية “سبريد” الخيار أو ما يعرف بـ “bull call spreads” نهجًا حكيمًا. يتضمن هذا بيع خيار نداء بسعر ضرب أعلى لتمويل شراء خيار نداء بسعر ضرب أقل، مما يحدد الأرباح المحتملة ولكنه يقلل بشكل كبير من التكلفة الأولية.
نتذكر الارتفاع الوسطي المدعوم بالسيولة في عام 2014-2015، والذي شهد أيضًا انفصالًا كبيرًا عن الصحة الاقتصادية الأساسية قبل التصحيح الحاد. نظرًا لأن التقلب الضمني في مؤشر VXFXI قد انخفض ولكنه لا يزال فوق أدنى مستوياته السنوية، فإنه يشير إلى أن بعض المستثمرين لا يزالون يتحوطون. لذلك، يبدو أن وضعية التحوط الصعودية هي الأكثر ملاءمة للبيئة الحالية.
