قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد السعر المرجعي اليومي لليوان عند 7.1030 لكل دولار أمريكي. هذا المستوى هو الأقوى لليوان المحلي منذ 6 نوفمبر 2024. يُستخدم السعر المرجعي ضمن نظام سعر الصرف العائم المدار، مما يسمح لليوان بالتذبذب بنسبة تصل إلى 2% حول هذا السعر المرجعي.
كان سعر الإغلاق في اليوم السابق 7.1306. وخلال الشهر، زاد بنك الشعب الصيني سعر الوسطي لليوان بنسبة 0.65%، مما يعد أكبر زيادة منذ سبتمبر 2024. بالإضافة إلى ذلك، ضخ البنك 782.9 مليار يوان من خلال اتفاقيات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بسعر فائدة قدره 1.40%. مع استحقاق 361.2 مليار يوان اليوم، فإن صافي الحقن يبلغ 421.7 مليار يوان.
دعم اليوان
السعر المرجعي القوي الذي حدده البنك المركزي اليوم يمثل إشارة غير عادية لدعم اليوان. تم تحديد السعر عند 7.1030، وهو أقوى بكثير مما توقعه السوق، مما يشير إلى خطوة متعمدة لتوجيه العملة نحو الارتفاع. بالنسبة لنا، هذا يعني أن أي رهانات هبوطية على اليوان تتحدى الآن سياسة واضحة للغاية.
هذا التقوية العدائية، الذي يعتبر أكبر تغيير شهري منذ سبتمبر 2024، يبدو أنه استجابة مباشرة للضغوط الاقتصادية الأخيرة. عند النظر إلى الوراء، شهدنا تسارع تدفقات رأس المال الخارجة خلال صيف 2025، وهو اتجاه تهدف هذه السياسة إلى عكسه. من خلال جعل العملة أقوى، تحاول السلطات كبح هذا التدفق وإظهار الاستقرار.
في الوقت نفسه، فإن الضخ الكبير للسيولة يهدف إلى دعم الاقتصاد المحلي، حيث كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من عام 2025 قليلاً. هذه السياسة الثنائية بيوان قوي وسيولة ائتمانية محلية مفتوحة تعتبر توازنًا دقيقًا. إنها تشير إلى أن السلطات تريد جذب رأس المال الأجنبي دون تشديد الشروط للشركات المحلية.
استراتيجيات الاستثمار
في الأسابيع القادمة، يجب أن نفكر في شراء خيارات الشراء على CNH للاستفادة من مزيد من الارتفاع، حيث تبدو توجيهات هذه السياسة ثابتة. الاحتمال الضمني لخيارات USD/CNH لشهر واحد قد ارتفع على الأرجح مع هذه الأخبار، مما يعكس عدم اليقين في السوق. هذا يجعل بيع خيارات البيع لليوان استراتيجية عالية المخاطر، لكنها قد تحقق عوائد إذا تمسك هذا المستوى الجديد.
توفر السيولة المضافة أيضًا دفعة للأسهم الصينية، مما يجعل خيارات الشراء على مؤشرات الأسهم المحلية مثل CSI 300 تداولًا جذابًا. رأينا مخططًا مشابهًا يستخدم في أواخر عام 2022، مما أدى إلى فترة من قوة العملة المُدارة ودعم أسعار الأصول. بالنظر إلى عدم اليقين في السياسة، قد يكون شراء التذبذب عبر استراتيجية الشراء / البيع في USD/CNH خطوة حكيمة للحماية من أي انعكاسات حادة.
