يتوقع بنك الشعب الصيني (PBOC) تحديد سعر الفائدة المرجعي لـ USD/CNY عند 7.1274، بناءً على تقدير نموذجي من رويترز. يحدد هذا المعدل نقطة المنتصف اليومية لليوان مقابل العملات الأخرى، وخاصة الدولار الأمريكي داخل إطار التداول.
يستخدم بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مدار، مما يسمح لليوان بالتغير ضمن نطاق زائد أو ناقص 2% حول هذه النقطة الوسطى. يتم تحديد النقطة الوسطى اليومية كل صباح حوالي الساعة 0115 بتوقيت غرينيتش، مع مراعاة العرض والطلب في السوق، والمؤشرات الاقتصادية، وتحركات العملات العالمية.
إدارة سعر الصرف
يسمح نظام بنك الشعب الصيني بالتقدير أو الانخفاض في قيمة اليوان بنسبة تصل إلى 2% من النقطة الوسطى كل يوم. يمكنه التدخل في سوق الصرف الأجنبي لتحقيق استقرار العملة إذا اقتربت من حدود هذا النطاق أو إذا ظهرت تقلبات كبيرة، مما يضمن تعديلات سلسة في قيمة اليوان.
نرى بنك الشعب الصيني يشير إلى يوان أقوى مع تحديده المتوقع لنقطة المنتصف USD/CNY عند 7.1274. يعكس هذا التحرك الثقة المتزايدة، خاصة بعد أن جاءت أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من عام 2025 بثبات عند 5.1%، متجاوزة توقعات السوق. هذا يعتبر تحولًا بارزًا عن المستويات الأضعف التي رأيناها في معظم عامي 2023 و2024 عندما كان يتم تداول العملة باستمرار فوق 7.20.
نظرًا للطبيعة المدارة للعملة ضمن نطاقها البالغ +/- 2%، فإن هذا التثبيت الأقوى يشير إلى حدود صعودية محدودة للزوج USD/CNY في الأجل القريب. نعتقد أن هذه فرصة لبيع التقلبات، حيث من غير المحتمل أن يسمح البنك المركزي بتقلبات حادة وغير متوقعة من هذه نقطة الارتكاز الجديدة. لقد انخفضت بالفعل التقلبات الضمنية لمدة شهر للزوج USD/CNY لتصل إلى 3.8%، وقد تكون الاستراتيجيات التي تتضمن بيع خيارات البيع خارج المال على الزوج مربحة.
التداعيات في السوق
يعزز هذا الاتجاه ضعف الدولار الأمريكي بشكل عام، حيث أن بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة لشهر يوليو 2025 جاءت منخفضة عند 2.7%، مما زاد من التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على استقرار أسعار الفائدة حتى نهاية العام. يوفر هذا خلفية داعمة لبنك الشعب الصيني لتوجيه اليوان ليصبح أقوى بدون مواجهة تدفقات السوق العالمية. لذا يجب على المتداولين توخي الحذر بشأن اتخاذ مراكز طويلة على الزوج USD/CNY، حيث أن كلًا من السياسة المحلية والظروف الدولية تعمل كعقبات.
