انخفضت أسهم Nvidia بسبب توجيهات ضعيفة واستبعاد مبيعات الصين من توقعاتها، مما أثر على العقود الآجلة للأسهم الأمريكية. بلغت إيرادات Nvidia للربع الثاني المالي 46.7 مليار دولار أمريكي، متجاوزة التوقعات، لكن التوجيه للربع الثالث كان حوالي 54 مليار دولار، وهو ما كان أقل من بعض التوقعات. تم ذكر عدم اليقين بشأن مبيعات رقائق H20 في الصين، مع احتمال تحقيق مكاسب إذا تم الحصول على موافقات. أذنت Nvidia بإعادة شراء الأسهم وسط قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي.
ألغى المفاوض التجاري الياباني أكازاوا زيارة للولايات المتحدة للتركيز على المناقشات المحلية. حذرت عضو مجلس إدارة بنك اليابان ناكاجاوا من مخاطر التجارة، مشيرة إلى أهمية مسح تانكان في تقييم التأثيرات. تداول USD/JPY ضمن نطاق ضيق، وشهدت العملات الرئيسية ضعفاً طفيفاً مقابل الدولار.
النفقات الرأسمالية وأسعار الفائدة
في أستراليا، ارتفعت النفقات الرأسمالية الرئيسية للربع الثاني بنسبة 0.2%، أقل من المتوقع البالغ 0.7%. حافظ بنك كوريا على معدل الأساس عند 2.5%. أجرت الصين محادثات تجارية بناءة في كندا وتهدف إلى تعزيز إنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي. تحسن ثقة الأعمال في نيوزيلندا قليلاً، بينما انخفضت ثقة الخدمات في المملكة المتحدة، مع تحذير CBI من التكاليف والطلب الضعيف.
ارتفع مؤشر نيكي 225 في اليابان بنسبة 0.7%، بينما انخفض مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 0.6%. ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.1%، وارتفع أيضاً مؤشر S&P/ASX 200 في أستراليا بنسبة 0.1%.
تقرير Nvidia هو إشارة واضحة على أن الازدهار المدفوع بالذكاء الاصطناعي يفقد زخمه، حتى لو كانت الأرقام جيدة تقنياً. يظهر رد فعل السوق السلبي على توجيهات لم تكن ضربة كبيرة كيف أصبحت التوقعات ممتدة. يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع لشهري سبتمبر أو أكتوبر على مؤشر ناسداك 100 (QQQ) للتحوط ضد تراجع أوسع في قطاع التكنولوجيا.
فرص في منتجات التقلب
هذا الاضطراب في أكبر قائد في السوق يخلق فرصة في منتجات التقلب. تم قمع مؤشر التقلب لمجلس شيكاغو للخيارات (VIX) حيث تم تداوله مؤخرًا دون مستوى 16، وهو منخفض نظرًا لقائمة المشاكل الاقتصادية الكلية المتزايدة. إن شراء خيارات VIX أو العقود الآجلة يعد وسيلة تحوط منطقية بشكل متزايد ضد الارتياح الذي شهدناه طوال الصيف.
لقد رأينا هذا النمط من قبل، حيث تقود مجموعة من شركات التكنولوجيا ذات القيم الرأسمالية الضخمة السوق بالكامل، مثل أواخر 2021 قبل الانخفاض في 2022. حقيقة أن نتائج Nvidia الباهرة لم تكن كافية لدفع العقود الآجلة للأعلى هي إشارة تحذير كبيرة. يشير ذلك إلى أن الأموال السهلة في التجارة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي قد تم كسبها، وحان الوقت لحماية الأرباح ببيع خيارات الشراء غير المدرجة في المال على الأسماء التكنولوجية المرتفعة.
النزاعات التجارية المتصاعدة أصبحت ليست مجرد ضجيج خلفي وهي تتوسع بوضوح إلى ما بعد الولايات المتحدة والصين. لقد لاحظت منظمة التجارة العالمية بالفعل أن حجم التبادل التجاري العالمي للبضائع نما بنسبة ضئيلة بلغت 0.9% في النصف الأول من عام 2025، مشيرة إلى تلك الاحتكاكات بالتحديد. هذا بيئة تدعم الدولار الأمريكي الأقوى، مما يجعل المراكز الطويلة في مؤشر الدولار (DXY) ضد سلة من العملات الحساسة للتجارة جذابة.
في سوق العملات، يعتبر التحذير الصريح لبنك اليابان بشأن التعريفات، بينما يتحرك زوج USD/JPY بالقرب من 147.50، ذا أهمية خاصة. رأينا تدخل الحكومة اليابانية بشكل كبير لدعم الين في عام 2022 عندما ارتفع الدولار فوق مستوى 145. يشير عدم اتخاذ إجراء من بنك اليابان، إلى جانب المخاطر الجيوسياسية، إلى أننا قد نشهد حركة حادة، مما يجعل استراتيجيات الخيارات مثل الشراء الطويل على زوج USD/JPY وسيلة للعب الارتفاع المحتمل للاختراق.
