بنك الشعب الصيني (PBOC) يحدد السعر الأساسي اليومي لليوان أو الرنمينبي ضمن نظام سعر صرف عائم مُدار. هذا النظام يسمح بتذبذب قيمة اليوان ضمن نطاق +/- 2٪ حول سعر مرجعي مركزي.
القيمة السابقة للإغلاق كانت 7.1500، وإعداد USD/CNY الحالي هو 7.1063. وهذا يمثل أعلى قيمة لليوان منذ 6 نوفمبر من العام الماضي.
تدخل السوق من قبل بنك الشعب الصيني
قام بنك الشعب الصيني مؤخرًا بضخ 416.1 مليار يوان في السوق باستخدام إعادة شراء معكوسة لمدة 7 أيام بمعدل فائدة 1.40٪. وبمناسبة استحقاق 253 مليار يوان اليوم، هناك صافي ضخ يبلغ 163.1 مليار يوان.
إجراءات البنك المركزي اليوم ترسل رسالة قوية جدًا بأنهم لن يتسامحوا مع مزيد من ضعف اليوان. إعداد النقطة الأساسية عند 7.1063، وهو أعلى بكثير من إغلاق السوق السابق عند 7.1500، هو خطوة متعمدة لتوجيه العملة نحو الصعود. نرى هذا كخط يتحكم فيه صناع القرار.
بالنسبة للمتداولين بالاشتقاقات، يشير هذا إلى أن البيع على المكشوف لليوان أصبح موقفًا أكثر خطورة على المدى القريب. التثبيت القوي يعني أن التقلبات الضمنية لخيارات USD/CNH قد ترتفع، حيث يعيد السوق وضعه لمخاطر ثنائية الاتجاه محتملة بدلاً من انخفاض باتجاه واحد. ينبغي أن نفكر في استراتيجيات تستفيد من عملة محصورة في نطاق أو تزداد ببطء.
يأتي هذا التحرك في السياسة بعد بيانات من يوليو 2025 أظهرت استمرار تدفقات رأس المال الخارجة، وهي اتجاه لاحظناه لمعظم هذا العام. من خلال الإشارة إلى عملة أقوى، من المحتمل أن تهدف السلطات إلى استعادة الثقة ومنع المراهنات المضاربة ضد اليوان. تاريخيًا، رأينا تثبيتات قوية مماثلة خلال فترات الضغط في السوق عام 2023 لمنع انخفاض الأسعار الجامح.
السياسة النقدية وتأثير السوق
الضخ المتزامن البالغ 163.1 مليار يوان في النظام المصرفي يظهر أنهم لا يضيقون السياسة النقدية بشكل عام. يخبرنا هذا أن الهدف الرئيسي هو استقرار العملة، وليس بالضرورة إبطاء الاقتصاد المحلي، الذي شهد تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 4.8٪ في الربع الثاني. هم يضمنون أن الأسواق المحلية لديها ما يكفي من السيولة بينما يدافعون عن سعر الصرف.
في الأسابيع المقبلة، نتوقع أن يواصل بنك الشعب الصيني استخدام النقطة الأساسية اليومية للحد من أي تحركات كبيرة نحو ضعف اليوان. يجب على المتداولين مراقبة النطاق البالغ 2٪ حول التثبيت عن كثب، حيث يمكن أن يكون بيع خيارات اتصال USD/CNY ذات أسعار قريبة من أعلى هذا النطاق استراتيجية قابلة للتطبيق. هذا النهج اليوم يراهن على قدرة البنك المركزي على الدفاع بنجاح عن مستوى العملة المقصود.
