انخفضت أسهم Nvidia بنسبة 3.2% في التداولات اللاحقة بعد ساعات العمل بسبب توقعات حذرة ناجمة بشكل رئيسي عن عدم اليقين المحيط بمبيعاتها في الصين. استثنت الشركة الإيرادات الصينية من توقعاتها للربع الثالث مستشهدة بالمخاطر التنظيمية. وقد أدى هذا القرار، جنبًا إلى جنب مع مؤشرات على تباطؤ الإنفاق على السحابة، إلى تخفيف التوقعات السوقية على الرغم من التنبؤات التي فاقت توقعات وول ستريت.
توقعات وتحديات الربع الثالث
بالنسبة للربع الثالث، توقعت Nvidia إيرادات بقيمة 54 مليار دولار (±2%)، وهو ما يزيد قليلاً عن التوقعات المتوقعة البالغة 53.1 مليار دولار. ومع ذلك، فشلت مبيعات مركز البيانات في الربع الثاني، والتي بلغت 41 مليار دولار، في تلبية التوقعات بفارق ضئيل. استبعدت Nvidia مبيعات محتملة لرقائقها H20 إلى الصين من توجيهها لكنها أشارت إلى أن التحسينات الجيوسياسية قد تزيد هذا المبلغ بقيمة تتراوح بين 2 إلى 5 مليارات دولار.
وعلى الرغم من التوقعات المحافظة، لا يزال هناك طلب متزايد على معالجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Nvidia. وقد يعزى ذلك جزئيًا إلى مبادرات مثل “الذكاء الاصطناعي السيادي”، التي يتوقع أن تساهم بمبلغ 20 مليار دولار هذا العام. تتوقع الشركة أن تصل الاستثمارات في البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي إلى 4 تريليون دولار بحلول نهاية العقد. خلال الربع الثاني، جاء نحو نصف إيرادات مركز البيانات الخاص بـNvidia من مزودي السحابة الكبار، لكن هناك قلق من تشديد محتمل في الإنفاق على السحابة الكبرى إذا ظلت عوائد الذكاء الاصطناعي غير واضحة.
يظهر انخفاض الأسهم بعد ساعات العمل لنفيديا، على الرغم من وجود توقعات للأرباح التي تفوقت على التقديرات، مؤشرات كبيرة على عدم اليقين في الأسابيع المقبلة. نشهد زيادة في التقلب الضمني لخيارات سبتمبر وأكتوبر، مع إحصائيات تظهر قفزة لأكثر من 55% بعد المكالمة المتعلقة بالأرباح. يشير ذلك إلى أن السوق يستعد لتحركات سعرية أكبر من المعتاد، مما يخلق بيئة مثالية لتداول الخيارات.
تعتبر الحذر الجديد المحيط بمبيعات الصين عاملًا مقاومًا واضحًا ونعتقد أن المتداولين يجب أن يعتبروا خيارات البيع وسيلة للتحوط أو المضاربة بمزيد من الانخفاض. بالنظر إلى الصدمات التنظيمية خلال أوائل العقد 2020، رأينا كيف يمكن أن تؤثر الاحتكاكات الجيوسياسية بسرعة على التقييمات. مع اعتبار الصين سابقًا حوالي 20% من إيرادات مراكز البيانات في بعض الفصول السابقة، فإن استبعادها الرسمي من التوجيه يشكل مخاطرة ملموسة.
استراتيجيات الاستثمار وسط التقلبات
من جهة أخرى، قد يكون هذا الانخفاض فرصة للشراء لأولئك الذين يراهنون على قصة الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل، مما يجعل خيارات الشراء أو انتشار الشراء مراكز جذابة. تشير التوقعات بـ”الذكاء الاصطناعي السيادي” لتحقيق إيرادات بقيمة 20 مليار دولار هذا العام وحده إلى مسارات إيرادات قوية جديدة تتجاوز مزودي السحابة التقليديين. تعزز بيانات الصناعة الأخيرة هذا التصور، متوقعة أن يستمر سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العالمي في النمو بمعدل نمو سنوي مركب يفوق 30% حتى نهاية العقد.
نظراً لوجود هذه الإشارات المتضاربة بين التفاؤل والتشاؤم، تعتبر استراتيجية تستفيد من التقلب نفسه، مثل الإستراتيجيه المزدوجة الطويلة، محل اعتبار. يتضمن ذلك شراء كل من خيار شراء وخيار بيع، وهو إجراء يصبح مربحًا إذا حقق السهم تحركًا كبيرًا في أي اتجاه قبل انتهاء الصلاحية. يمكن لأي أخبار حاسمة بشأن موافقات بيع رقائق الولايات المتحدة أو خطط إنفاق مزود سحابي كبير أن تحفز بسهولة على مثل هذا التحرك.
بالنسبة لأولئك الذين يريدون تحديد تكلفتهم الأولية وتعريف مخاطرتهم، توفر الانتشارات نهجًا أكثر تحفظًا. يمكن أن تلتقط استراتيجية شراء مراكز الشراء ارتفاعاً من التعافي، بينما توفر استراتيجية وضع البيع ذات المخاطر المحددة طريقة للعب مزيد من الانخفاض. هذه الاستراتيجيات فعالة بشكل خاص في بيئة تقلبات عالية الحالية، حيث تتضمن بيع خيار للمساعدة في تمويل شراء آخر.
