أغلقت مؤشرات الأسهم الأوروبية على ارتفاع، مع تغيرات طفيفة في المؤشرات الأمريكية الرئيسية. ارتفع متوسط دو جونز الصناعي بمقدار 146.98 نقطة أو 0.32% ليغلق عند 45,565.05. في الوقت نفسه، أغلق مؤشر S&P 500 عند مستوى قياسي جديد للمرة التاسعة عشرة هذا العام، ليصل إلى 6,481.40 بزيادة 15.46 نقطة أو 0.24%. وشهد مؤشر ناسداك أيضًا مكاسب بارتفاعه 45.87 نقطة أو 0.21% إلى 21,590.14.
كان من المقرر إعلان أرباح شركة Nvidia في الساعة 4:20 مساءً بالتوقيت الشرقي، مع انخفاض الأسهم بمقدار $0.26 أو -0.14% عند $181.51. من المتوقع أن تبلغ أرباح السهم الواحد $1 مقارنةً بـ $0.68 في العام الماضي، مما يشكل زيادة بنسبة 47%. وتبلغ الإيرادات المتوقعة حوالي $46.05 مليار، بارتفاع من $30.04 مليار العام الماضي، ما يعكس زيادة بنسبة 53%. على الرغم من زيادة السعر بنسبة 35.17% هذا العام، هناك مخاوف بشأن سرعة النمو.
تأثير Nvidia على السوق
في تداولات ما بعد ساعات العمل قبل إعلان Nvidia، أبلغت شركة Snowflake عن نتائج الربع الثاني من 2026 بأرباح للسهم مقدارها $0.35، متفوقة على التوقعات البالغة $0.27. وصلت الإيرادات إلى $1.10 مليار، متجاوزة التوقعات التي بلغت $1.08 مليار، مع ارتفاع الأسهم بنسبة 12.48%. وأظهرت نتائج CrowdStrike للربع الثاني من 2025 أرباحًا للسهم الواحد بلغت $0.93 مقابل التوقعات البالغة $0.83، وبلغت الإيرادات $1.17 مليار مقارنة مع تقدير $1.15 مليار. ومع ذلك، تراجعت أسهمها بنسبة 7.9% في تداولات ما بعد ساعات العمل.
مع بلوغ مؤشر S&P 500 رقمه القياسي التاسع عشر لعام 2025، يظهر أن السوق في اتجاه صاعد قوي. ومع ذلك، فإن مؤشر تقلبات CBOE، أو VIX، يحوم عند مستوى منخفض حول 14، مما يشير إلى درجة عالية من الراحة بين المستثمرين. هذا المزيج من الأرقام القياسية العالية والخوف المنخفض يدل على أن المحافظ قد تكون عرضة لصدمة مفاجئة.
كل الأنظار متجهة نحو أرباح Nvidia، حيث أن أدائها حاسم للسوق بأكمله. مع توقع ارتفاع الإيرادات بأكثر من 50% عن نفس الربع في 2024، المعايير مرتفعة جدًا. نظرًا لأن سهم Nvidia قد ارتفع بالفعل بنسبة 35% هذا العام، نعتقد أن مجرد التفوق في الأرباح لن يكون كافيًا لإرضاء المستثمرين.
عند النظر إلى سوق الخيارات، يُسعر المتداولون احتمال تحرك السهم بنسبة تقارب 10% في أي اتجاه بعد الأرباح لـNvidia. وهذا دفع التقلب الضمني إلى مستويات قصوى، مما يجعل من المكلف اتخاذ رهانات واتجاهات بسيطة. من المتوقع أن يتلاشى هذا السعر العالي لحظة الإفراج عن الأرقام، وهي عملية نسميها “سحق IV”.
الحذر في السوق
رد الفعل على أرباح CrowdStrike يمثل تحذيرًا حاسمًا لنا. على الرغم من التفوق على تقديرات الأرباح والإيرادات، يتم تداول السهم بانخفاض كبير في جلسة ما بعد ساعات العمل. وهذا يظهر سوقًا تعاقب أي شيء أقل من الكمال، وهي ظاهرة شاهدناها مرارًا وتكرارًا خلال العام الماضي في الأسهم ذات النمو العالي التقدير.
لأن Nvidia تمثل الآن أكثر من 6% من S&P 500، أي مفاجأة سلبية ستؤثر بشكل كبير على المؤشر بأكمله. لذلك ينبغي لنا التفكير في شراء خيارات البيع قصيرة الأجل على SPY أو QQQ. يمكن أن يكون ذلك كتأمين رخيص ضد احتمالية حدوث تراجع في السوق بقيادة التكنولوجيا في الأسابيع المقبلة.
