تشهد الأسواق الأوروبية افتتاحًا متباينًا. تشهد الأسهم الفرنسية تعافيًا طفيفًا بعد انخفاضات كبيرة بسبب مخاوف سياسية. مع اقتراب نهاية الشهر، تُظهر الأسهم الإقليمية أداءً ضعيفًا بشكل عام.
نظرة عامة على سوق اليورو
يبقى مؤشر Eurostoxx ثابتًا، بينما انخفض مؤشر DAX الألماني بنسبة 0.2%. ارتفع كل من مؤشر CAC 40 الفرنسي و FTSE البريطاني بنسبة 0.1%. في المقابل، انخفض كل من مؤشر IBEX الإسباني و FTSE MIB الإيطالي بنسبة 0.3% لكل منهما.
في الولايات المتحدة، تتسم العقود الآجلة لـ S&P 500 بالاستقرار حاليًا. يأتي هذا بعد مكاسب طفيفة سُجلت في وول ستريت في اليوم السابق. لا يزال الشعور العام في السوق مقيدًا.
نشهد سوقًا بلا اتجاه واضح مع اقتراب نهاية أغسطس 2025. التعافي الطفيف في الأسهم الفرنسية هش، ويأتي بعد انخفاضات حادة ناتجة عن الدعوة المفاجئة للحكومة لإجراء انتخابات تشريعية مبكرة الأسبوع الماضي. هذه الحالة من عدم اليقين السياسي تُبقي التجار في حالة ترقب، حتى مع توقف الأسواق الأوروبية والأمريكية الأوسع.
دفعت الحالة السياسية في فرنسا التقلبات الضمنية على مؤشر CAC 40 إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر. مع تلميح الاستطلاعات إلى سباق متقارب ومخاوف من فرض ضريبة ثروة جديدة محتملة، ينبغي على التجار التفكير في شراء خيارات البيع الوقائية على الأسهم المصرفية والفاخرة الفرنسية. هذا يوفر حماية ضد انخفاضات أخرى إذا تبين أن النتيجة السياسية غير مؤاتية للسوق.
يضاف إلى هذه الحالة من عدم اليقين بيانات التضخم العنيدة عبر منطقة اليورو، والتي بلغت 3.1% لشهر يوليو 2025، ولا تزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي. الأسواق الآن تُسعّر احتمالًا بنسبة 70% لزيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر. هذا الشعور المتشدد يفسر الضعف الذي نراه في الأسواق الحساسة لأسعار الفائدة مثل إيطاليا وإسبانيا.
المخاوف الاقتصادية الألمانية
نشهد أيضًا تجدد الضعف في الاقتصاد الألماني، الذي يثقل كاهل المعنويات الأوروبية الأوسع. انخفضت أحدث طلبيات المصانع الألمانية بنسبة 2.5%، وهي علامة مقلقة تردد صدى التباطؤ الصناعي الذي شهدناه في عام 2023. هذا يجعل من الصعب أن نكون متفائلين بشأن الأسهم الدورية المرتبطة بمؤشر DAX.
تعكس العقود الآجلة الثابتة لـ S&P 500 نهج الانتظار والترقب العالمي قبل ندوة جاكسون هول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. أي إشارة من الفيدرالي بشأن البقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول قد تؤدي إلى عمليات بيع. هذا التردد من الولايات المتحدة لا يوفر أي توجيه إيجابي للأسواق الأوروبية لتتبعه.
نظرًا لهذا الإطار من المخاطر السياسية، احتمالات رفع الأسعار، والبيانات الاقتصادية الضعيفة، ينبغي أن تميل استراتيجيات المشتقات إلى الدفاع. شراء خيارات البيع خارج المال على يورو ستوكس 50 مع استحقاق سبتمبر يقدم وسيلة فعالة من حيث التكلفة لحماية المحافظ. يمكن للتجار أيضًا النظر في التقلبات، مع كون العقود الآجلة لـ VSTOXX جذابة كتحوط ضد ارتفاع الخوف.
