قامت شركة “سينولينك سيكيوريتز” بزيادة نسبة وديعة الهامش للعقود التمويلية الجديدة إلى 100% بدلاً من 80%. هذا يجعلها أول شركة وساطة صينية تعدل المتطلبات وسط الصعود المستمر في السوق.
جاء القرار في وقت قامت فيه صناديق الاستثمار المشترك أيضاً بتقليص الطلبات الجديدة بعد المكاسب الكبيرة الأخيرة. شهدت الأسهم الصينية زيادة في قيمتها بأكثر من تريليون دولار في الشهر الماضي، حيث وصلت مؤشرات شنغهاي المركبة إلى أعلى مستوى لها في عقد.
أداء السوق والقلق الاقتصادي
ارتفع مؤشر CSI 300 بأكثر من 20%. على الرغم من هذه المكاسب، إلا أن البيانات الاقتصادية الضعيفة تثير الحذر لدى البعض.
نرى أول علامة كبيرة على الحذر المؤسسي مع رفع شركة “سينولينك سيكيوريتز” نسبة وديعة الهامش إلى 100%. هذا إشارة واضحة إلى أن شركة وساطة كبيرة واحدة على الأقل تعتقد أن الارتفاع الأخير مفرط ويعتمد على الكثير من الرافعة المالية. حقيقة أن صناديق الاستثمار المشترك بدأت أيضاً في تقليص الطلبات الجديدة يعزز الرأي بأن مرحلة “الأموال السهلة” من هذا الارتفاع قد تكون في نهايتها.
الاختلاف بين أداء السوق والاقتصاد الأساسي أصبح كبيراً للغاية لدرجة لا يمكن تجاهلها. بينما ارتفع مؤشر CSI 300 بأكثر من 20% في شهر واحد فقط، أظهرت البيانات الأخيرة لشهر يوليو 2025 أن الإنتاج الصناعي نما بنسبة 3.5% فقط، مما خيب التوقعات. هذا الانفصال يشير إلى أن الارتفاع يعتمد أكثر على المعنويات بدلاً من الأسس الصلبة، مما يزيد من خطر حدوث تصحيح حاد.
استراتيجيات إدارة المخاطر
بالنسبة لنا، يشير ذلك إلى زيادة قادمة في تقلبات السوق. لقد ارتفع مؤشر تقلب السوق الصيني CBOE China ETF (VXFXI) بنسبة 15% هذا الأسبوع، عائداً من المستويات المنخفضة الأخيرة مع بدء المتداولين في تسعير المزيد من المخاطر. لذلك، الآن هو الوقت المناسب للنظر في شراء الحماية، مثل شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات السوقية الواسعة مثل iShares FTSE A50 China Index ETF.
هذا الوضع يذكرنا بشدة بما رأيناه قبل تصحيح السوق في منتصف عام 2015. كان ذلك الارتفاع أيضاً يتميز بصعود سريع مدفوع بالرافعة المالية الذي أصبح منفصلاً عن الواقع الاقتصادي قبل حدوث تراجع كبير. يجب علينا استخدام هذا السجل التاريخي كدليل لإدارة المخاطر في البيئة الحالية.
بناءً على هذه الإشارات، يجب أن ننظر في الاستراتيجيات التي تستفيد من تراجع أو توقف السوق. شراء خيارات البيع خارج النقود على مؤشر CSI 300 يقدم طريقة رخيصة للتحوط من المراكز الطويلة. بدلاً من ذلك، يمكن أن يتيح لنا بدء انتشار نداءات البيع الاستفادة من التحرك الجانبي أو التنازلي مع تحديد المخاطر.
أنشئ حسابك في VT Markets و ابدأ التداول الآن.
