تتوقع مجموعة جولدمان ساكس انخفاض أسعار خام برنت إلى ما دون مستوى 50 دولارًا أمريكيًا بنهاية عام 2026. تستند هذه التوقعات إلى انتقال سوق النفط العالمي نحو فائض في العرض.
يُتوقع أن يتجاوز العرض الطلب بمعدل 1.8 مليون برميل يوميًا من الربع الرابع لعام 2025 إلى الربع الرابع لعام 2026. من المتوقع أن يزيد هذا الفائض المخزونات العالمية بما يقرب من 800 مليون برميل بنهاية تلك الفترة.
فائض كبير في سوق النفط العالمي
نرى فائضًا كبيرًا يتطور في سوق النفط العالمي، الذي من المتوقع أن يبدأ في الربع الرابع من هذا العام. من المحتمل أن يدفع هذا الخلل المتزايد بين العرض والطلب أسعار خام برنت إلى نطاق 50 دولارًا بنهاية عام 2026. لذا يجب على التجار المشتقات أن يبدأوا في وضع استراتيجيات لفترة مستدامة من ضعف الأسعار على مدى الـ 18 شهرًا المقبلة.
المعطيات الحالية تشير إلى ثقل في العرض، مما يعزز من مصداقية هذا التوقع. فقد كان إنتاج الصخر الزيتي في الولايات المتحدة قويًا طوال العام، حيث تجاوزت أرقام الإنتاج في يوليو 2025 13.5 مليون برميل يوميًا، وهو أعلى مستوى منذ سنوات متعددة. بالإضافة إلى ذلك، نلاحظ أن بعض أعضاء أوبك+ بدأوا في تجاوز حصص إنتاجهم، مما يشير إلى تراجع الانضباط داخل المنظمة.
من الجانب الآخر، تتراجع مؤشرات الطلب، خاصةً مع البيانات الصناعية الأخيرة من الصين التي جاءت أقل من المتوقع. يظهر ذلك بالفعل في المخزونات، مع التقرير الأسبوعي الأخير للولايات المتحدة الذي يظهر زيادة مفاجئة في المخزون بأكثر من 2 مليون برميل عندما كان من المتوقع انخفاضها. تشير هذه العلامات المبكرة إلى أن التخزين قد بدأ بالفعل في الامتلاء قبل الفائض المتوقع.
الاتجاهات المتطورة واستراتيجيات السوق
لقد شهدنا هذا السيناريو من قبل، خاصةً عند النظر إلى انهيار أسعار النفط من 2014 إلى 2016 من منظورنا الحالي في عام 2025. أدى زيادة العرض من خارج أوبك حينها إلى تراكم هائل في المخزون الذي حافظ على انخفاض الأسعار لفترة طويلة. تشير التوقعات بزيادة المخزون لما يقرب من 800 مليون برميل بنهاية عام 2026 إلى إمكانية حدوث تراجع مماثل طويل المدى.
بالنظر إلى هذا الرأي، ينبغي على المتداولين النظر في إنشاء مراكز البيوع في الأسابيع المقبلة باستخدام العقود التي تمتد حتى 2026. شراء خيارات البيع طويلة الأجل على خام برنت التي تنتهي في منتصف عام 2026 ستوفر التعرض للجانب السفلي مع تحديد المخاطرة. بدلاً من ذلك، يمكن بيع فروق الائتمان على خيارات الشراء كاستراتيجية للاستفادة من انخفاض الأسعار وانحلال الوقت.
