تتولى بنك الشعب الصيني (PBOC) مهمة تحديد الوسيط اليومي لليوان، والذي يُعرف أيضًا باسم الرنمينبي أو RMB. تستخدم الصين نظام سعر صرف عائم مُدار، يسمح بتغيير قيمة اليوان ضمن نطاق +/-2% حول هذا السعر المركزي.
كان المعدل المقدر 7.1559، لكن PBOC حددته عند 7.1108، مما يُسجل أقوى موقف للـ CNY منذ نوفمبر من العام السابق. كما ضخت PBOC 379.9 مليار يوان من خلال عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بمعدل فائدة 1.40%.
نضوب صافي في النظام المالي
في هذا اليوم، يُستحق 616 مليار يوان؛ هذا يُنشئ نضوبًا صافيًا قدره 236.1 مليار يوان من النظام المالي.
نظرًا لتاريخ اليوم، 27 أغسطس 2025، بعث بنك الشعب الصيني برسالة واضحة من خلال تحديد سعر مرجعي لليوان أقوى بكثير مما توقعته النماذج السوقية. هذا التثبيت العدواني هو إشارة مباشرة على أن السلطات لن تتسامح مع التراجع السريع للعملة. وبالتالي، ينبغي علينا توقع فترة من الاستقرار المُدار في سعر صرف USD/CNY.
يأتي هذا الفعل دون مفاجأة عند النظر إلى البيانات الاقتصادية من الشهر الماضي. جاءت أرقام الإنتاج الصناعي لشهر يوليو 2025 بنسبة 3.1%، وهو أقل من تقدير الإجماع البالغ 3.5%، وأظهرت مؤشرات تدفق رؤوس الأموال خروجًا صافياً يقارب 20 مليار دولار. يساعد تثبيت العملة القوي في مواجهة هذا الشعور السلبي وردع الرهانات المضاربية ضد اليوان.
تداعيات على المتداولين والمضاربين
بالنسبة لمتداولي الخيارات، تشير هذه الخطوة إلى أن التقلبات الضمنية في USD/CNY قد تكون مبالغًا فيها على المدى القصير. شهدنا وصول مؤشر التقلبات الضمنية لـ 1 شهر لليوان الخارجي (CNH) الأسبوع الماضي إلى 6.8%، وهو مستوى لم يصل إليه منذ أوائل عام 2025. قد يكون بيع الاستراتيجيات الخيارية مثل الستردل والسترانجلز لجمع العلاوة استراتيجية فعالة، مرهنة على أن البنك المركزي سينجح في فرض نطاق تداول أكثر ضيقًا في الأسابيع القادمة.
يجب على الذين لديهم مراكز اتجاهية إعادة النظر في كونهم طويلين بشكل كبير لـ USD/CNY، حيث أن قتال بنك مركزي عازم يعتبر مسعى محفوفًا بالمخاطر. بدلاً من ذلك، يمكننا النظر في تداولات القيمة النسبية، مثل شراء عملات آسيوية أخرى مقابل الدولار، حيث أن اليوان المستقر غالبًا ما يوفر ركيزة للمنطقة بأكملها. نتذكر كيف أن اليوان الأضعف في أواخر 2024 وضع ضغوطًا على الوون الكوري والبات التايلاندي.
إن النضوب الصافي للسيولة، بالرغم من التثبيت القوي، هو خطوة تكتيكية لزيادة تكلفة بيع اليوان على المكشوف. من خلال جعل تمويل الليلة الواحدة في سوق CNH الخارجي أكثر تكلفة، فإنه يعاقب المضاربين ويعزز إشارات السياسة. تم استخدام هذا النهج ذي الشعبتين عدة مرات خلال الفترات المضطربة في 2023 و2024 بنجاح لكبح ضغوط التراجع.
