ناقش متحدث باسم الاحتياطي الفيدرالي إمكانية إزالة ليزا كوك من الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لقانون الاحتياطي الفيدرالي، يمكن للرئيس إقالة الحكام فقط “لسبب”. يهدف هذا الإطار إلى ضمان أن تستند القرارات المتعلقة بالسياسة النقدية إلى تحليل البيانات بشكل دقيق والتركيز على المصالح طويلة الأجل للأمة.
تخطط ليزا كوك للطعن على إقالتها في المحكمة، وفقًا لمحاميها الشخصي. وقد ذكر الاحتياطي الفيدرالي أنه سيمتثل لأي أحكام قضائية. وأكد البيت الأبيض على السلطة القانونية للرئيس لإزالة حاكم الاحتياطي الفيدرالي إذا لزم الأمر وأكد على الامتثال لأي نتيجة قضائية.
عدم اليقين السياسي
يضيف هذا التطور مستوى كبيرًا من عدم اليقين السياسي إلى السياسة النقدية، وهو ما تكرهه الأسواق بشكل أساسي. نتوقع زيادة حادة في التقلبات الضمنية في جميع فئات الأصول في الأسابيع المقبلة. وللتوضيح، خلال ذروة الذعر من الوباء في مارس 2020، قفز مؤشر VIX فوق 80، لذا فمن المحتمل جدًا أن يتحرك بشكل مستمر في نطاق 25-30 من أدنى مستوياته الأخيرة.
يجب على المتداولين التفكير في شراء حماية ضد تراجع السوق، حيث تُعتبر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ركيزة أساسية لاستقرار السوق. وهذا يعني أن شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 وNasdaq 100 يعد خطوة حكيمة. من المتوقع أن ترتفع علاوة المخاطر على الأصول الأمريكية حتى تقدم المحاكم وضوحًا، مما قد يستغرق شهورًا.
سيشهد سوق السندات أيضًا اضطرابات كبيرة، مما سيؤدي على الأرجح إلى ارتفاع مؤشر MOVE، الذي يتتبع تقلبات سوق السندات الخزينة، بشكل حاد. وقد شهدنا معدلات مؤشر MOVE مرتفعة فوق 120 لمعظم عام 2023 خلال دورة رفع الأسعار، ويمكن لهذه الأزمة السياسية بسهولة إعادة هذه المعدلات. يمكن استخدام خيارات العقود الآجلة للخزينة لتداول هذا الارتفاع المتوقع في عدم اليقين في الأسعار.
رد فعل السوق
يأتي هذا الاضطراب في وقت حساس، خاصة أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين للشهر الماضي أظهر بقاء التضخم الأساسي متماسكًا عند 3.1%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي. كانت السوق بالفعل غير متأكدة من مسار الزيادات المستقبلية في الأسعار، والآن يجب أن نسأل أنفسنا عما إذا كانت القرارات السياسية ستستند إلى البيانات أو الضغط السياسي. يجعل هذا من الصعب للغاية تسعير أي تغييرات مستقبلية في معدلات تمويل الاحتياطي الفيدرالي.
نتذكر الاضطرابات السوقية التي تسبب فيها الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي في الأعوام 2018 و2019، لكن إزالة حاكم بشكل مباشر يمثل تحديًا غير مسبوق لاستقلالية المؤسسة. يمكن أن يتم التشكيك في مصداقية الدولار الأمريكي على المدى الطويل إذا اعتُبر هذا بمثابة سيطرة ناجحة على البنك المركزي. وبالتالي، قد يكون التحوط من خلال الخيارات على أزواج العملات مثل EUR/USD أو USD/JPY للمراهنة على ضعف الدولار استراتيجية تستحق الاهتمام.
