شهد مؤشر S&P 500 ارتفاعًا قويًا بعدما أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، باول، إلى احتمال إجراء تعديلات على السياسات بسبب الظروف التقييدية الحالية. يتوقع المتداولون الآن احتمالًا بنسبة 82% لحدوث خفض في سعر الفائدة في سبتمبر، مع تخفيف إجمالي قدره 54 نقطة أساس بحلول نهاية العام. هذه الارتفاعات في الأسهم جاءت نتيجة لفك التحوطات بدلاً من التغيرات في التوقعات بشأن أسعار الفائدة.
يتجه الاهتمام الآن نحو تقرير الوظائف غير الزراعية القادم في الولايات المتحدة، الذي سيؤثر على توقعات أسعار الفائدة. قد يقلل البيانات القوية من احتمال خفض سبتمبر إلى احتمال 50/50، مما قد يتسبب في تغيير الاتجاه نحو تشديد الأسواق قصيرة الأجل. على النقيض، قد تؤدي البيانات الضعيفة إلى زيادة التوقعات بحدوث خفض ثالث، مما سيدعم السوق المالية.
استجابة مؤشر S&P 500
تعافى مؤشر S&P 500 من خط الاتجاه الرئيسي حول مستوى 6,365 نقطة، مع زيادة الزخم بعد تصريحات باول. قد يجذب أي تراجع إضافي إلى هذا الخط المشترين، بينما قد يرى الانهيار البائعين يدفعونه نحو مستوى 6,200 نقطة.
على المخططات الأقصر زمنًا، يظهر الإطار الزمني للساعة الواحدة اختراقًا فوق خط اتجاه هابط، مما دفع المشترين لتعزيز المراكز الصعودية قبل التراجع. تشمل التقارير الرئيسية لهذا الأسبوع ثقة المستهلك الأمريكي، وطلبات إعانة البطالة، ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي.
تشير التعليقات الأخيرة لباول إلى استعداد الاحتياطي الفيدرالي لتعديل موقفه، مما أشعل موجة ارتفاع مؤشر S&P 500 يوم الجمعة الماضي. الكثير من هذه الحركة لم يكن مجرد شراء جديد، بل فك التحوطات حيث تلاشت المخاوف من زيادات أخرى في الفائدة. في الواقع، شهدنا انخفاض مؤشر تقلبات CBOE (VIX) إلى ما دون 14، مما يؤكد أن الخيارات الوقائية كانت تُغلق.
يراهن المتداولون الآن بشدة على خفض الفائدة، حيث يظهر مؤشر CME FedWatch Tool وجود احتمال بنسبة 82% لخفض قدره 25 نقطة أساس لاجتماع 17 سبتمبر. لقد قامت السوق بتسعير إجمالي 54 نقطة أساس من التخفيف بحلول نهاية العام، مما يشير إلى أن خفضًا ثانيًا بات شبه مؤكد في ديسمبر. هذا التحول في التوقعات هو المحرك الرئيسي لمعنويات السوق حاليًا.
المؤشرات الاقتصادية المتوقعة
يتحول تركيزنا الآن إلى تقرير الوظائف غير الزراعية الهام في الولايات المتحدة المتوقع الأسبوع المقبل. يتوقع الاقتصاديون رقمًا رئيسيًا يبلغ +170,000 وظيفة لشهر أغسطس، وهو تباطؤ طفيف مقارنة بالرقم المعلن لشهر يوليو 2025 الذي بلغ +185,000. قد يتحدى رقم أعلى بشكل كبير من هذا التوقع السرد الخاص بخفض سبتمبر ويتسبب في ضعف قصير الأجل.
على النقيض، قد يؤدي تقرير الوظائف الضعيف إلى تعزيز الرهانات المتشائمة وقد يدفع المتداولين حتى لتسعير خفض ثالث بحلول نهاية العام. في هذه الحالة، نتوقع رؤية دعم مستمر للأسواق المالية. يشبه هذا السيناريو التحول في السوق الذي رأيناه في أواخر 2023، حيث أعطت البيانات الاقتصادية الضعيفة أخيرًا الفيدرالي الغطاء للإشارة إلى انتهاء دورة الزيادات.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا مراقبة مستوى 6,365 نقطة لمؤشر S&P 500، الذي أثبت أنه دعم قوي. قد يكون شراء خيارات شراء مؤرخة قصيرة الأجل أو بيع خيارات الشراء بالقرب من هذا الخط استراتيجية قابلة للتطبيق للاهتمام بالمزيد من الصعود إذا كانت البيانات القادمة ضعيفة. ومع ذلك، فإن الانكسار الحاسم دون هذا المستوى سيشير إلى تحول في الزخم نحو الهدف عند 6,200 نقطة.
قبل تقرير الوظائف غير الزراعية، يجب علينا اجتياز البيانات الرئيسية هذا الأسبوع، بما في ذلك رقم ثقة المستهلك اليوم، المتوقع أن ينخفض قليلاً إلى 101.5. على أي حال، ستكون الحدث الرئيسي لهذا الأسبوع هو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة، وهو مقياس التضخم المفضل للفيدرالي. تذكّر أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر يوليو 2025 كان لا يزال عند معدل سنوي بنسبة 2.7%، لذا فإن أي علامة على تباطؤه أكثر سيتم اعتبارها أمرًا إيجابيًا للغاية.
