الحدث الاقتصادي الوحيد في أوروبا اليوم هو تقرير ثقة المستهلك الفرنسي لشهر يوليو، المقرر صدوره في الساعة 0645 بتوقيت جرينتش. بخلاف ذلك، يظل التقويم الاقتصادي نادرًا، لكن لا تزال هناك أحداث ملحوظة تؤثر على المشهد السوقي.
أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن إقالة حاكم الاحتياطي الفيدرالي كووك، مما أدى في البداية إلى تراجع الدولار. قد تؤدي التحديات القانونية لهذا القرار إلى تأخير آثاره، مما يترك موقف كووك غير مؤكد في الوقت الحالي. رد فعل السوق على قرار ترامب يبرز التقلبات القائمة.
تطور منحنى العوائد
وفي الوقت ذاته، في الولايات المتحدة، شهدنا زيادة في انحدار منحنى العائدات بعد ندوة جاكسون هول. قد يكتسب هذا التطور أهمية في الأسابيع القادمة ويستحق انتباه المشاركين في السوق.
من المحتمل أن تظل جلسة التداول اليوم هادئة، حيث يستوعب السوق الأحداث الأخيرة التي تتعلق بترامب. في أوروبا، يتوقع المزيد من النشاط يوم الجمعة مع إصدار أرقام التضخم وتدفقات المالية نهاية الشهر. ينصح بمتابعة هذه التطورات.
الاضطراب السياسي في واشنطن بشأن الاحتياطي الفيدرالي يخلق فرصًا مباشرة لنا. رأينا انخفاض مؤشر الدولار من حوالي 105 إلى أقل من 104.2 خلال الليل بعد الأخبار عن حاكم الاحتياطي الفيدرالي كووك. تُظهر بيانات أداة CME FedWatch الآن أن السوق يُسعر فرصة بنسبة 45% لخفض سعر الفائدة بحلول ديسمبر، وهي قفزة ملحوظة من فرصة 30% التي رأيناها الأسبوع الماضي.
هذه الضبابية تشير إلى أن المتداولين يجب أن يبحثوا عن استخدام الخيارات لإدارة المخاطر أو التكهن بمزيد من ضعف الدولار. شراء خيارات البيع عند سعر التنفيذ الأدنى على الدولار، أو خيارات الشراء على الأزواج مثل EUR/USD، يوفر مخاطر محددة لفترة من المحتمل أن تكون متقلبة في المستقبل. السوق متوتر، ومن غير المحتمل أن يتم حل هذه المعركة السياسية بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بسرعة.
ملاحظات حول انحدار منحنى العائدات
نحن أيضاً نولي اهتماماً كبيراً لانحدار منحنى العائدات في الولايات المتحدة، وهو تطور رئيسي منذ ندوة جاكسون هول. اتسعت الفجوة بين العائدات على الخزانة لأجل عامين وعشر سنوات إلى 40 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى نشهده هذا العام. تاريخيًا، يشير انحدار المنحنى مثل هذا، كما شهدنا في أعقاب الانكماش في 2020، غالبًا إلى توقعات السوق بنمو أقوى وتضخم في المستقبل.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير هذا إلى استراتيجيات تحقق ربحًا من استمرار اتساع هذه الفجوة. قد يتضمن ذلك استخدام المقايضات في معدلات الفائدة أو إعداد صفقات انحدار باستخدام العقود الآجلة للخزانة. بالنظر إلى الإشارات الحالية، فإن الرهان على ارتفاع معدلات الفائدة على المدى الطويل بشكل أسرع من المعدلات القصيرة يبدو كوجهة نظر مدعومة بشكل جيد.
بالنسبة لأوروبا، ينصب التركيز الفوري على أرقام التضخم في منطقة اليورو المزمع إصدارها هذا الجمعة. ورغم هدوء اليوم، ستكون تلك الأرقام حرجة، خاصة بعد أن جاءت بيانات أسعار المنتجات الألمانية الأسبوع الماضي أكثر سخونة مما كان متوقعًا. توقعات الإجماع الحالية تشير إلى ارتفاع التضخم العام إلى 2.8%، مما قد يضغط على البنك المركزي الأوروبي.
للتمركز لهذا، قد ينظر المتداولون إلى خيارات قصيرة الأجل على اليورو للعب على أي مفاجأة في بيانات التضخم. قد يكون خيار الستردل، الذي ينطوي على شراء كل من خيار الشراء وخيار البيع، فعالًا للاستفادة من تحرك كبير في السوق في أي اتجاه. يبدو أن البداية الهادئة للأسبوع كأنها هدوء قبل تقلبات محتملة في نهاية الشهر.
