دونالد ترامب يعمل بنشاط لتحقيق معدلات فائدة أقل، وهذا يتضمن تغيير استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. وقد أعلن مؤخرًا عن إقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك من خلال رسالة شاركها على وسائل التواصل الاجتماعي. وهذا يمثل المرة الأولى في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي الممتد لـ 111 عامًا التي يتم فيها عزل حاكم قائم من منصبه.
شهدت الأسواق رد فعل فوري حيث ضعف الدولار الأمريكي بعد أخبار الإقالة. على النقيض من ذلك، ارتفعت قيمة الذهب، الين، اليورو، والفرنك السويسري حيث يواجه الدولار الأمريكي تراجعات بسبب التغييرات المعلنة.
صدمة كبيرة للنظام
نحن نشهد صدمة كبيرة للنظام مع هذه الخطوة ضد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. إن ذلك يضخ كمية هائلة من عدم اليقين في السوق، وهذا هو السبب في أن التقلب هو التجارة الأولى والأبرز. يجب أن ينظر متداولو المشتقات في شراء الخيارات، حيث من المحتمل أن تنفجر التقلبات الضمنية، المقاسة بمؤشر VIX الذي قفز بالفعل بنسبة 35% إلى أكثر من 22، بشكل أكبر في الأيام المقبلة.
الهجوم المباشر على مصداقية البنك المركزي يجعل بيع الدولار الأمريكي استراتيجية أساسية. لقد رأينا بالفعل مؤشر الدولار (DXY) يتراجع إلى أقل من 101 مباشرة بعد الإعلان، وهو انعكاس حاد عن قوته الأخيرة. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع للدولار أو الدخول في صفقات طويلة على أزواج العملات مثل اليورو/دولار (EUR/USD)، الذي يختبر الآن أعلى مستوياته السنوية بالقرب من 1.1200.
نحن نشهد هروبًا تقليديًا نحو الأمان حيث يهرب رأس المال من الانعدام الظاهر لاستقرار السياسة الأمريكية. لقد ارتفع الذهب بالفعل إلى أكثر من 2550 دولارًا للأوقية، مما يعكس المخاوف العميقة حيال مستقبل الدولار كوسيلة لتخزين القيمة وارتفاع محتمل في التضخم. إن شراء خيارات الشراء على الذهب وملاذات أخرى مثل الفرنك السويسري يقدم وسيلة للاستفادة من هذا الوضع المستمر من عدم اليقين.
فوضى سوق السندات
سوق السندات يمثل حاليًا مركز هذه الأزمة المدفوعة بالسياسة، ونتوقع تقلبات حادة في العوائد. بالنظر إلى الوراء، يبدو هذا مشابهًا لفوضى سوق السندات في المملكة المتحدة عام 2022، حيث تسببت القرارات السياسية في عدم استقرار مالي كبير. ارتفع مؤشر MOVE، الذي يقيس تقلبات السندات، إلى مستويات لم نشهدها منذ الفوضى المصرفية لعام 2023، مما يجعل الخيارات على العقود الآجلة للسندات الحكومية وسيلة رئيسية لاقتناص هذا التحرك السعري.
في حين قد تدعم المعدلات المنخفضة الأسهم في نهاية المطاف، إلا أن الصدمة الفورية أرسلت مؤشر S&P 500 إلى تراجع. نعتقد أن التحوط ضد الهبوط المستمر بخيارات البيع على المؤشرات الرئيسية هو قرار حكيم على المدى القصير. إن الطبيعة غير المسبوقة لهذا الحدث تتجاوز القاعدة البسيطة بأن “المعدلات المنخفضة جيدة للأسهم” في الوقت الحالي.
