زاد مؤشر أسعار المنتجين للخدمات في اليابان بنسبة 2.9% على أساس سنوي في أغسطس، وهو أقل من المتوقع الذي بلغ 3.2%. يأتي هذا الانخفاض من المعدل السابق البالغ 3.2%، مما يشير إلى احتمال انخفاض الضغط التضخمي.
وفي أخبار أخرى، أمنت الولايات المتحدة صفقة كبيرة بقيمة 50 مليار دولار تشمل بوينغ وGE Aerospace مع الخطوط الجوية الكورية. وبالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار المتاجر في المملكة المتحدة بشكل ملحوظ منذ مارس 2024، مما يثير قلق التضخم لدى بنك إنجلترا.
التحديات الاقتصادية العالمية
يواجه الاقتصاد العالمي تحديات حيث أدى تقديم قاعدة تعريفية جديدة في الولايات المتحدة إلى اضطراب الخدمات البريدية في جميع أنحاء العالم. وفي الوقت نفسه، انخفضت أسهم Orsted إلى أدنى مستوياتها بعد توقف مشروع مزرعة رياح Revolution، ويتم مراقبة المخاطر السياسية عن كثب.
شهدت بيتكوين وإيثيريوم انخفاضًا بنسبة 5-8%، نتيجة تصفية بقيمة 900 مليون دولار ومخاوف اقتصادية كلية. وقد أطلقت وايومنغ العملة المستقرة FRNT، المدعومة بأذونات الخزانة، مستهدفة الأمان وتقليل مخاطر الاحتيال.
أخيرًا، انخفضت مكاسب الأجور الناتجة عن تغيير الوظائف من 20% إلى 7% في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي، حيث شهدت الجيل Z زيادة في معدلات البطالة. وعلق ويليامز من الاحتياطي الفيدرالي أن عصر R-Star المنخفض يستمر، مع إشارة الاتجاهات العالمية إلى أسعار فائدة قريبة من 0.5%.
يشير التضخم في الخدمات اليابانية الأضعف من المتوقع، بنسبة 2.9% مقارنةً بالتوقعات البالغة 3.2%، إلى أن بنك اليابان قد يكون لديه اندفاع أقل لتشديد السياسة النقدية. ينبغي علينا التفكير في استراتيجيات تستفيد من الين الضعيف، مثل شراء خيارات النداء لزوج USD/JPY. هذا الرأي يكتسب زخمًا، حيث أظهرت البيانات الأخيرة من جمعية التجارة بالعملات الأجنبية اليابانية لشهر يوليو 2025 زيادة ملحوظة في المراكز القصيرة الين الظنونية.
تهديدات تعريفية جديدة
تهديدات التعريفات الجديدة ضد الاتحاد الأوروبي تخلق رياحًا عكسية كبيرة لليورو، وقد رأينا بالفعل زوج EUR/USD يتحرك بشكل منخفض على الأخبار. قد يكون شراء خيارات البيع على EUR/USD وسيلة حكيمة للتهيئة لمزيد من الانخفاض مع تصاعد التوترات التجارية. شهدنا تقلبات مماثلة بسبب العناوين الصحفية في هذا الزوج خلال نزاعات التجارة في 2018 و2019، والتي غالبًا ما أدت إلى تحركات حادة ومستدامة.
في الولايات المتحدة، تشير علامات سوق العمل المتباطئة، مع انهيار مكاسب الأجور الناتجة عن تغيير الوظائف إلى 7%، إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لديه المزيد من الأسباب لبدء التيسير. يتماشى هذا مع الدعوة من UBS لخفض سعر الفائدة في وقت مبكر من سبتمبر ورؤية ويليامز عضو الاحتياطي الفيدرالي طويلة الأجل المتساهلة. تشير أداة CME FedWatch الآن إلى احتمال بنسبة 68% لخفض سعر الفائدة الشهر المقبل، ارتفاعًا من 45% فقط في بداية أغسطس 2025، مما يجعل فروق خيارات الشراء على S&P 500 استراتيجية جذابة لاحتمال الارتفاع.
ومع ذلك، فإن الخطر السياسي هو عامل لا يمكن تجاهله، كما هو موضح بانخفاض حاد في أسهم Orsted بعد توقف المشروع. يقترح هذا أن بعض القطاعات، ولا سيما الطاقة المتجددة وتلك الحساسة للسياسة التجارية، عرضة للصدمات المفاجئة. يمكن أن يوفر شراء خيارات الشراء على VIX أو العقود الآجلة وسيلة حماية فعالة من حيث التكلفة ضد عدم استقرار السوق الأوسع مع تقدمنا في دورة الانتخابات.
البيع الحاد في بيتكوين وإيثيريوم يعمل كإشارة واضحة عن تراجع المخاطر، مشيرًا إلى أن السيولة تُسحب من أركان السوق الأكثر مضاربة. هذا غالبًا ما يسبق الحذر الأوسع في أسواق الأسهم، على غرار النمط الذي لوحظ في أواخر 2021 قبل انهيار قطاع التكنولوجيا. هذا الانتقال إلى الأمان يعزز قوة الدولار ويشير إلى ضرورة التزام الحذر في الأصول ذات البيتا العالية.
تتيح الاتجاهات التضخمية المتباينة أيضًا فرصًا، مع تسارع أسعار المتاجر في المملكة المتحدة بينما تخف ضغوط الأسعار في اليابان. قد يحافظ ذلك على بنك إنجلترا في طريق ثابت نحو التشدد، مما يتناقض مع موقف أكثر تساهلًا محتمل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان. يمكننا التفكير في فتح مركز قصير في العقود المستقبلية لمؤشر FTSE 100 مقابل مركز طويل في S&P 500 للاستفادة من هذا التفاوت في السياسة.
