في أغسطس، شهدت أسعار المتاجر في المملكة المتحدة أكبر ارتفاع لها في 17 شهرًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع تكاليف الغذاء. وأشار اتحاد تجار التجزئة البريطاني إلى زيادة بنسبة 0.9٪، وقفزت أسعار الغذاء بنسبة 4.2٪، وهو أعلى ارتفاع منذ فبراير 2024. وشهدت سلع مثل الزبدة والبيض والشوكولاته زيادات كبيرة في الأسعار، مدفوعة بالطلب القوي وارتفاع تكاليف العمل وسوء المحاصيل.
أعرب بنك إنجلترا عن قلقه من أن ارتفاع تكاليف الغذاء قد يؤدي إلى زيادة توقعات التضخم، مما قد يدفع إلى زيادة مطالب الأجور. في يوليو، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.8٪، مسجلًا أعلى نقطة له في 18 شهرًا، ومن المتوقع أن يصل إلى 4٪ في سبتمبر قبل أن يبدأ في انخفاض محتمل.
مؤشر أسعار المتاجر في المملكة المتحدة BRC
أظهرت البيانات الأخيرة من مؤشر أسعار المتاجر في المملكة المتحدة BRC في أغسطس 2025 زيادة بنسبة 0.9٪ على أساس سنوي. كانت هذه النسبة أقل قليلاً من الزيادة المتوقعة البالغة 1.0٪ ولكنها أعلى من ارتفاع الشهر السابق بنسبة 0.7٪.
تؤكد أحدث بيانات أسعار المتاجر أن التضخم يثبت أنه أكثر استدامة مما كان يأمل الكثيرون، خاصة مع تصدر تكاليف الغذاء لهذا الارتفاع. وهذا يضع ضغوطًا كبيرة على بنك إنجلترا للحفاظ على موقف متشدد لتثبيت توقعات التضخم. نعتقد أن السوق يستخف الآن بخطر زيادة سعر الفائدة أخرى قبل نهاية العام، وهو سيناريو كان يُعتبر غير مرجح قبل شهر واحد فقط.
من المرجح أن تشهد أسواق مشتقات أسعار الفائدة الأثر الأكثر فورية من هذه الأخبار. ستشهد العقود الآجلة لـ SONIA للأشهر المقبلة ضغط بيع متزايد مع تسعير التجار لمعدل نهائي أعلى. رأينا ديناميكية مماثلة تحدث في أواخر عام 2022 عندما أجبرت بيانات التضخم العنيد الأسواق على إعادة تقييم بسرعة لمسار بنك إنجلترا، مما أدى إلى تحركات كبيرة في الطرف القصير لمنحنى العائد.
نظرة عامة على استراتيجية الاستثمار
ينبغي أن يوفر هذا الوضع دعمًا مستمرًا للجنيه البريطاني، خاصة مقابل العملات ذات البنوك المركزية الأكثر لينة. أظهرت البيانات الأخيرة من الولايات المتحدة تباطؤًا طفيفًا في سوق العمل لديهم، مما يوفر للاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للتوقف، مما يقوي الحالة لارتفاع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي. نرى قيمة في شراء الخيارات الشرائية للجنيه الإسترليني لالتقاط هذا التباين المحتمل في سياسة البنك المركزي خلال الشهرين إلى الشهرين المقبلين.
بالنسبة للأسهم البريطانية، يصبح التوقع أكثر تحديًا، حيث إن احتمال ارتفاع الفوائد لفترة أطول يمكن أن يؤثر على تقييمات الشركات. نتوقع زيادة في التقلبات في مؤشر FTSE 250 الذي يركز على السوق المحلية، وهو أكثر حساسية لصحة المستهلكين البريطانيين وتكاليف الاقتراض من مؤشر FTSE 100 الذي يتعرض للأسواق العالمية. قد يفكر تجار المشتقات في شراء خيارات البيع على مؤشرات الشركات المتوسطة البريطانية كتحوط ضد التباطؤ الاقتصادي المحتمل.
