ضعف الدولار الأمريكي في الأسواق بعد أن أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى نهج متساهل، مما دفع المتداولين لتوقع خفض محتمل في المعدلات في سبتمبر. تبلغ احتمالية خفض المعدل في سبتمبر حوالي 85%، مع توقع تيسير بمقدار 54 نقطة أساس بحلول نهاية العام.
الاهتمام الآن يتحول إلى تقرير التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة. قد تقلل البيانات القوية من احتمالية خفض سبتمبر إلى 50% وتعزز توقعات أكثر تشددًا. بالمقابل، قد تزيد البيانات الضعيفة من احتمالية المزيد من التخفيضات في المعدلات، مع اعتبار خفض ثالث بحلول نهاية العام.
ديناميكيات الين الياباني والدولار الأمريكي
تعزز الين الياباني بسبب التوقعات المتساهلة للاحتياطي الفيدرالي. قد يتطلب المزيد من تعزيز الين بيانات أمريكية ضعيفة لتعزيز الرهانات المتساهلة على الفيدرالي أو أرقام تضخم أعلى في اليابان. قد يؤدي دعم مالي متزايد أيضًا إلى توقعات تضخم أعلى.
على الرسم البياني اليومي، تم رفض USDJPY عند مستوى المقاومة 148.50. يستهدف البائعون خط الاتجاه الصاعد حول 145.50 لفرص الشراء المحتملة. على الرسم البياني لأربع ساعات، كان USDJPY ضمن نطاق محدد. يظهر الرسم البياني لساعة واحدة خط اتجاه صاعد صغير، مع استمرار المشترين في الضغط نحو المقاومة.
تشمل المحفزات المستقبلية مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي، وإعانات البطالة الأمريكية، ومؤشر أسعار المستهلك في طوكيو، ومؤشر PCE في الولايات المتحدة.
بالنظر إلى تحول الفيدرالي نحو موقف متساهل يوم الجمعة الماضي، فإننا الآن في موقف يتوقع زيادة كبيرة في التقلبات في زوج USD/JPY. هذه الحالة من عدم اليقين، خاصة قبيل التقرير المهم لتوظيف القطاع غير الزراعي الأسبوع المقبل، تخلق فرصًا لمتداولي الخيارات. يمكن اعتبار استراتيجيات مثل “السترادل” أو “الستراغل” للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين، دون الرهان على الاتجاه الذي ستسلكه.
تحليل السوق والسياق التاريخي
السوق يسعر فرصة بنسبة 85% لخفض المعدل في سبتمبر، لكن البيانات الأخيرة تشير إلى صورة أكثر تعقيدًا. شهدنا تقرير توظيف قوي في يوليو 2025، مع رقم رئيسي +260,000، وظلت نسبة التضخم الأساسي PCE فوق الهدف عند 2.8%. تتعارض هذه البيانات مع لهجة الفدرالي المتساهلة، مما يعني أن طباعة ناتج قوي لتقرير الوظائف غير الزراعية الأسبوع المقبل يمكن أن تتسبب في تراجع كبير في تلك الرهانات على خفض المعدل ويدفع USD/JPY ارتفاعًا حادًا.
من منظور تاريخي، نتذكر الانعكاسات السوقية الحادة في أواخر 2023 عندما توقع المتداولون بشكل غير صحيح توقيت انعطاف سياسة الفيدرالي. قد يكون موقف مشابه يتكشف الآن، حيث تتعارض الخطابات المتساهلة مع البيانات الاقتصادية المرنة. لذلك، فإن شراء خيارات USD/JPY خارج المال مع انتهاء قصير المدى يمكن أن يخدم كتحوط رخيص ضد مفاجأة تشددية من تقرير الوظائف القادم.
