أفاد مؤشر الأعمال لفيلادلفيا الفيدرالي لشهر أغسطس 2025 بقراءة بلغت -0.3، بينما كان من المتوقع قيمة 7.0. وسجل الشهر السابق قراءة عند 15.9.
تراجعت الطلبات الجديدة إلى -1.9 من 18.4، وانخفضت الشحنات إلى 4.5 من 23.7. بينما انخفضت الطلبات غير المكتملة إلى -16.8 من 5.7، وساءت قليلاً أوقات التسليم إلى -5.4 من -4.7.
ديناميكيات المخزون والأسعار
انخفضت المخزونات إلى -6.2 من -1.3، في حين ارتفعت الأسعار المدفوعة إلى 66.8 مقارنة بـ 58.8. وارتفعت الأسعار المستلمة قليلاً إلى 36.1 من 34.8.
وسجل التوظيف زيادة إلى 5.9 من 10.3، وتحسن متوسط أسبوع العمل إلى 4.7 من 0.4. وأشارت الشركات إلى ارتفاع عام في التوظيف واستمرار نمو مؤشرات الأسعار.
تشير المؤشرات العامة للمسح للنشاط المستقبلي إلى توقعات بنمو مستمر في الأشهر الستة المقبلة. بالرغم من تقلباتها، فإن هذا المؤشر غالباً لا يؤثر بشكل كبير على تحركات السوق.
نشهد تراجعاً حاداً ومفاجئاً في النشاط الصناعي، حيث انخفض مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي إلى -0.3 على عكس التوقعات بقيمة 7.0. يشير هذا الانخفاض الحاد من قراءة الشهر الماضي 15.9 إلى تباطؤ اقتصادي، مما قد يوحي بتسارع وتيرة التباطؤ الذي تم التلميح إليه من خلال نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.2% في الربع الثاني. السقوط الدراماتيكي في الطلبات الجديدة يثير القلق بشكل خاص حيال النمو المستقبلي.
الضغوط التضخمية وآثار السوق
المشكلة هي أنه في حين أن النشاط يتوقف، تزداد الضغوط التضخمية، حيث أن مكون “الأسعار المدفوعة” ارتفع بشكل ملحوظ إلى 66.8. وهذا يتماشى مع الثبات الذي رأيناه في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو 2025، حيث ظل التضخم الأساسي مرتفعاً عند 3.8%. هذا يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب جداً بين محاربة التضخم ودعم الاقتصاد الضعيف.
بالنسبة للمتداولين في الأسهم، فإن هذا يزيد من جاذبية الخيارات الوقائية لبيع المؤشرات السوقية العريضة مثل SPY و IWM، الذي يركز على الأسهم ذات الرسملة الصغيرة وهي الأكثر حساسية للتباطؤ المحلي. نتوقع ارتفاع في التقلبات، لذا فإن خيارات الدولار الأمريكي (VIX) قد تكون وسيلة تحوط حذرة ضد تزايد عدم اليقين. يتطابق هذا الوضع مع مخاوف الركود التضخمي لعام 2022، الذي سبق تقلبات سوقية كبيرة.
في أسواق الفائدة، ترسل هذه البيانات إشارات متضاربة يمكن استغلالها بالخيارات. في حين أن التباطؤ في النمو يحاجج لصالح بنك فدرالي أكثر تيسيراً، فإن مقاييس التضخم المستمرة قد تجبرهم على إبقاء الأسعار أعلى لفترة أطول، مستذكرين حزمهم المتشدد الذي أُعلن في اجتماع جاكسون هول في أغسطس 2024. هذا يخلق بيئة حيث يمكن استخدام الخيارات على عقود الفائدة المستقبلة، مثل SOFR، للمراهنة على هذا الاختلاف السياسي.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.
