تبقى أسواق العملات متقلبة حيث لم يظهر الدولار الأمريكي تغيراً كبيراً مقابل اليورو والجنيه الإسترليني. تعافى الدولار مقابل الين الياباني من خسائره السابقة، مع تحول التركيز نحو خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. ومن المتوقع أن يكون التركيز اليوم أيضاً على طلبات إعانة البطالة الأولية (التقديرات 225 ألف مقابل 224 ألف)، وطلبات إعانات البطالة المستمرة (1.960 مليون مقابل 1.953 مليون)، بالإضافة إلى مؤشرات اقتصادية متنوعة مثل مؤشر الأعمال الفيدرالي في فيلادلفيا، وأسعار المنتجين الكندية، ومبيعات المنازل الحالية.
كانت تقديرات مؤشرات مديري المشتريات للاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة مختلطة. جاءت النتائج الإيجابية من مؤشرات مديري المشتريات للتصنيع والخدمات في فرنسا وألمانيا، لكن بعض التوقعات لم تتحقق، مثل مؤشرات مديري المشتريات للخدمات في ألمانيا ومنطقة اليورو، ومؤشر مديري المشتريات للتصنيع في المملكة المتحدة.
التخفيف المحتمل للتعريفات الجمركية
تشير بيان تجاري مشترك بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى تخفيف محتمل على التعريفات الجمركية على السيارات بعد التغييرات التشريعية في الاتحاد الأوروبي. وافق الاتحاد الأوروبي على إلغاء التعريفات الجمركية على السلع الأمريكية وإجراء استثمارات كبيرة في الطاقة والزراعة. ستحتفظ الولايات المتحدة ببعض التعريفات، وتخفض أخرى بناءً على إجراءات الاتحاد الأوروبي، لكن لم يتم الانتهاء من أي صفقة تجارية ملموسة.
يسعى الرئيس الأوكراني زيلينسكي للحصول على ضمانات أمنية واضحة ورد فعل قوي من الولايات المتحدة إذا تجنبت روسيا المحادثات. تشمل الخطط اتفاقية بقيمة 50 مليار دولار للطائرات المسيرة من الولايات المتحدة وتقدم أوكرانيا في الصواريخ. تستمر التوترات مع روسيا وسط اختبار كييف لصاروخ جديد.
تراجعت المؤشرات الأسهم الأمريكية قبل السوق، حيث أظهر كل من داو و S&P وناسداك انحدارًا. وأظهرت تقرير أرباح وول مارت انخفاضًا في الأرباح لكل سهم عن المتوقع، على الرغم من العائدات الأعلى، مما أسفر عن انخفاض بنسبة 3.4% في أسهم ما قبل السوق. ارتفعت عوائد السندات الأمريكية بحوالي نقطتين أساس عبر مختلف الاستحقاقات، مما يعكس التغييرات في البيئة الاقتصادية.
مع قرب خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، نرى أن الأسواق تنتظر بشغف، مما ينعكس في النطاقات الضيقة لتداول العملات مثل اليورو/الدولار. ازداد التقلبات الضمنية في أسواق الخيارات، مع ارتفاع مؤشر VIX إلى 19.5 من أدنى مستوى لها في الشهر البالغ 15. يشير ذلك إلى أن المتداولين يقومون بشراء حماية من حركة حادة، تذكرنا بالفترة التي سبقت التغييرات الكبرى في السياسة التي رأيناها في عام 2023.
استراتيجيات إدارة المخاطر
بالنسبة لمتداولي العملات، يجعل العمل السعري الغير حاسم والمضطرب في اليورو/الدولار والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي الرهانات الاتجاهية محفوفة بالمخاطر قبل الخطاب. سيكون من الأفضل استخدام الخيارات للعب على إمكانات الانفراج، مثل شراء استراتيجية “سترينغل” على اليورو/الدولار، الذي ظل في نطاق ضيق من 1.0750 إلى 1.0900 لأسابيع. ستربح هذه الاستراتيجية إذا أجبرت نبرة الاحتياطي الفيدرالي الزوج على الخروج من نطاقه الأخير، بغض النظر عن الاتجاه.
في أسواق الأسهم، يشير الضعف ما قبل السوق ورد الفعل السلبي على أرباح وول مارت المختلطة إلى شعور هش. يجعل ذلك تحوط المراكز الطويلة الموجودة خطوة حكيمة، ربما عن طريق شراء خيارات البيع على مؤشرات S&P 500 أو ناسداك 100. نتذكر كيف أُعيد تسعير الأسواق بسرعة بعد التعليقات الحذرة من قبل البنوك المركزية خلال فترة 2022-2024، ووجود بعض الحماية من الاتجاه الهابط يعد خطوة عقلانية.
يشير الارتفاع الطفيف في عوائد وزارة الخزانة الأمريكية عبر المنحنى إلى أن متداولي السندات يقومون بالتمركز تحسباً لمفاجأة حذرة. مع ظهور أحدث تقرير تضخم في يوليو 2025 بارتفاع طفيف عما كان متوقعاً بنسبة 3.4%، هناك خطر حقيقي بأن يلمح الفيدرالي إلى بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. يمكن للمتداولين النظر في الخيارات على العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل، مثل السند ذو العامين، والذي يعد الأكثر حساسية للغة سياسة الفيدرالي الفورية.
إن البيانات المختلطة لمؤشرات مديري المشتريات من أوروبا والمملكة المتحدة تضيف طبقة أخرى من التعقيد، خاصة الضعف في التصنيع في المملكة المتحدة. في حين أن الإطار التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يعد أمرًا إيجابيًا على المدى الطويل، فإنه يوفر القليل من اليقين للأسبوعين المقبلين. يستمر النزاع الجاري في أوكرانيا أيضًا كخطر في الخلفية، مما يشير إلى أنه يجب على المتداولين أن يظلوا مرنين ومستعدين لتقلبات في الطاقة والسلع الزراعية.
