سجل مؤشر PMI للخدمات في منطقة اليورو في أغسطس انخفاضًا طفيفًا عن التوقعات، حيث بلغ 50.7 مقارنة بالتوقعات البالغة 50.8. وعلى العكس، تجاوز مؤشر PMI الصناعي التوقعات، حيث وصل إلى 50.5 مقابل 49.5 المتوقعة، مما يمثل أعلى مستوى للقطاع خلال 38 شهرًا.
كما تجاوز مؤشر مركب PMI التوقعات، حيث بلغ 51.1 مقابل 50.7 المتوقعة، وذلك بفضل الأداء القوي لألمانيا. يستمر التوظيف في التوسع، حيث يتم تسجيل النمو في الوظائف للشهر السادس على التوالي، على الرغم من ارتفاع الضغوط السعرية. تظل التضخم أقل من متوسط السلسلة، مما يخفف بعض المخاوف.
تحسن إنتاج التصنيع
شهد مؤشر إنتاج التصنيع تحسنًا، حيث وصل إلى أعلى مستوى له خلال 41 شهرًا وسط ارتفاع الضغوط التكلفية في قطاع الخدمات. على الرغم من التحديات مثل التعريفات الجمركية الأمريكية وعدم اليقين، فقد انتعشت النشاطات الاقتصادية، حيث أظهرت قطاعات التصنيع والخدمات كلاهما نموًا.
تقود ألمانيا زيادة التصنيع، بينما يبدو أن فرنسا تستقر بعد صعوبات سابقة. تظهر تأثيرات سياسة التجارة واضحة، حيث انخفضت الطلبات الأجنبية في قطاع التصنيع للشهر الثاني على التوالي. تواجه ألمانيا وفرنسا تحديات مستمرة مع الطلب الأجنبي على الرغم من بعض علامات التحسن.
نحن نشهد دفعة غير متوقعة من التصنيع، مما يجعل الاقتصاد العام يبدو أقوى مما توقعنا. هذا يشير إلى أن الرهان ضد مؤشرات الأسهم الأوروبية مثل مؤشر داكس قد يكون محفوفًا بالمخاطر على المدى القصير. قد يكون القوة المفاجئة، وهي الأفضل خلال ثلاث سنوات للتصنيع، دافعًا جيدًا للنظر في شراء خيارات الشراء أو بيع الفروق السعرية.
التداعيات على البنك المركزي الأوروبي
يُعقد ارتفاع الضغوط السعرية، خاصةً في الخدمات، التوقعات بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي. قد تحتاج التوقعات لخفض أسعار الفائدة في المدى القريب إلى تخفيض، حيث ركز البنك المركزي الأوروبي بشدة على نمو الأجور. شهدنا انخفاضًا في التضخم الأساسي في منطقة اليورو إلى 2.8% في الشهر الماضي في يوليو 2025، لكن هذا التقرير يشير إلى أنه قد يكون صعبًا، مما يجعل أسواق مقايضة أسعار الفائدة تبدو مثيرة.
بالنسبة لليورو، تكون الصورة مختلطة، وهو مثالي لمتداولي التذبذب. تدفع البيانات المحلية القوية العملة للصعود، لكن انخفاض الطلبات الأجنبية بسبب سياسة التجارة الأمريكية، والذي يعود تأثيره إلى دورة الانتخابات بعد 2024، يسحبها للأسفل. تشير هذه المعركة إلى أن شراء التقلبات أو الاستراتيجيات المتناظرة على EUR/USD قد يكون وسيلة ذكية لاستغلال الاحتمال لتحرك كبير، بغض النظر عن الاتجاه.
يجب أن نولي اهتمامًا خاصًا للفجوة بين ألمانيا وبقية منطقة اليورو. مع وصول التصنيع الألماني إلى أعلى مستوى له خلال 38 شهرًا، قد تكون الاستراتيجيات المشتقة التي تفضل الأسهم الصناعية الألمانية على مؤشر يورو ستوكس 50 العامة أداءً جيدًا. يتفق ذلك مع بيانات الطلبات الصناعية الألمانية التي جاءت مفاجئة بمتانتها في يونيو 2025، مما يشير إلى قوة نسبية يمكن استغلالها.
