انخفض فائض التجارة في سويسرا في يوليو، ليصل إلى 4.59 مليار فرنك سويسري مقارنة بـ 5.79 مليار فرنك في السابق. حدث هذا التغيير بسبب زيادة الواردات بنسبة 1.2% وانخفاض الصادرات بنسبة 3.8%.
أظهر بيانات التجارة في يوليو تضييقًا ملحوظًا في الفائض، نتيجة لانخفاض الصادرات بنسبة 3.8%. يشير هذا إلى انخفاض الطلب العالمي، خاصة على منتجاتنا العالية القيمة مثل الأدوية والساعات. هذا التطور يضع ضغطًا سلبيًا على الفرنك السويسري.
حذر البنك الوطني السويسري
نرى أن هذه الأرقام الضعيفة للصادرات تعطي للبنك الوطني السويسري (SNB) المزيد من الأسباب للحذر. مع اجتماعهم المقبل للسياسات المقرر في 18 سبتمبر، تجعل هذه البيانات من زيادة أسعار الفائدة أقل احتمالًا. لقد كان البنك دائمًا قلقًا بشأن قوة الفرنك، وهذا التقرير يؤكد تلك المخاوف.
خلال الأسابيع القادمة، نعتقد أن الرهان على ضعف الفرنك هو الاستجابة المنطقية. شراء خيارات الشراء على أزواج العملات مثل USD/CHF أو EUR/CHF مع تواريخ انتهاء صلاحيتها بعد اجتماع البنك الوطني السويسري في سبتمبر يوفر طريقة للربح من هذه الرؤية. توفر هذه الاستراتيجية احتمالًا للارتفاع مع مخاطرة محدودة وواضحة.
تعزز هذه الرؤية من خلال أحدث بيانات مؤشر مدراء المشتريات الصناعي من منطقة اليورو، التي بلغت 48.5، مشيرة إلى استمرار الضعف في أكبر سوق تصدير لدينا. في حين أن التضخم في سويسرا من بداية هذا الشهر لا يزال عند 2.1%، سيُرجح أن يُعطي البنك الأولوية للمخاطر المتزايدة على النشاط الاقتصادي. كانت هناك ديناميكية مشابهة في أواخر 2024 عندما بدأ الفرنك القوي في التأثير على النمو.
تأثير على مؤشر السوق السويسري
يجب علينا أيضًا مراعاة التأثير على مؤشر السوق السويسري (SMI)، الذي يتميز بثقله على المصدرين الكبار. يمكن أن يكون للفرنك الأضعف المحتمل دورًا إضافيًا في دعم أرباح شركات مثل نستله وروش. لذا، يمكن استراتيجيات الخيارات التي تكون متفائلة بشأن SMI، بينما تكون تشاؤمية بشأن الفرنك، أن تكون وسيلة فعّالة للاستفادة من هذا التباين.
