واجهت ليزا كوك، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، دعوات للاستقالة بسبب اتهامات لها بالتزوير في قضايا الرهن العقاري. قاد هذه الدعوات الرئيس الأمريكي ترامب، الذي قد يرى في هذه الوضعية فرصة سياسية.
تعد هذه الحادثة جزءًا من استراتيجية ترامب الأوسع لإعادة تشكيل الاحتياطي الفيدرالي عبر استبدال المسؤولين. رغم هذا الوضع السياسي، ظلّت الأسواق مستقرة بعد نشر البنك الاحتياطي الفيدرالي لمحاضر الاجتماع التي فضلت الاهتمامات بشأن التضخم، لكن ذلك كان قبل التقرير الضعيف عن الوظائف في 1 أغسطس.
محاضر الاحتياطي الفيدرالي واستقرار السوق
لا تعكس المحاضر بالكامل توجهات الحذر المتزايد داخل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يبقى موقف الاحتياطي القوي ثابتا، مما يزيد من الضغط على الاتصالات الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي قبل فترة انقطاع اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تبدأ في 6 سبتمبر.
مع هذه التطورات، يمكن أن يزداد الاهتمام بوضع ليزا كوك. تتمثل المخاوف في أن تأثير ترامب قد يضعف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تدريجياً، مما يؤثر على ثقة السوق ومصداقية الأصول المالية الأمريكية.
الضغط السياسي على حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك يخلق سحبًا من عدم اليقين. يحدث هذا في وقت تبدو فيه محاضر الاحتياطي الفيدرالي قديمة، إذ إنها لا تأخذ بعين الاعتبار التقرير الضعيف للوظائف في الأول من أغسطس. هذا التقرير أظهر زيادة فقط 50,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات، مما يدفع السوق للرهان على توجه البنك المركزي نحو مزيد من التسهيلات.
نرى هذا التحول ينعكس مباشرة في مشتقات أسعار الفائدة. على سبيل المثال، أداة CME FedWatch تشير الآن إلى احتمال بنسبة 60% لخفض الفائدة في اجتماع سبتمبر، زيادة حادة عن مجرد 20% قبل البيانات الضعيفة للأداء الوظيفي. وهذا يجعل أي تصريحات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الأسبوعين المقبلين، قبل فترة انقطاع اجتماعات اللجنة الفيدرالية، مهمة لتسعير العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل.
تقلبات السوق والتدخل السياسي
هذا الصدام بين التدخل السياسي والبيانات الاقتصادية الضعيفة يدفع بتقلبات السوق إلى الارتفاع. مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للتقلبات المتوقعة في السوق، قد ارتفع بالفعل من حوالي 14 في يوليو إلى أكثر من 19، مما يظهر أن المتداولين يشترون بفعالية الحماية. يجب على متداولي الخيارات التفكير في شراء مكالمات VIX أو خيارات الشراء خارج النقود على مؤشرات رئيسية كحماية ضد ارتفاع مفاجئ في الخوف.
بالنظر إلى الوراء، رأينا الرئيس ترامب يمارس ضغوطًا مماثلة على الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة ولايته الأولى، خاصة ضد الرئيس باول في عام 2018. بدأ السوق في النهاية بتسعير علاوة المخاطر السياسية، وقد نكون في بداية دورة مماثلة الآن. تآكل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي عملية بطيئة، لكنها تاريخياً أدت إلى تساؤلات حول القيمة طويلة الأمد للدولار الأمريكي.
نتيجة لذلك، بدأ البعض بالفعل بالتحرك نحو الملاذات الآمنة التقليدية. العقود الآجلة للذهب تقدمت بصمت بأكثر من 3% هذا الشهر، مما يشير إلى بدء رحلة هروب نحو الأمان. تكتيك مناسب يمكن أن يكون التمركز لتحقيق مكاسب إضافية في الذهب من خلال العقود الآجلة أو الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب إذا استمر تراجع الثقة في المؤسسات الأمريكية.
