شهد مؤشر ناسداك تراجعًا نُسب إلى عمليات جني الأرباح والتحوط قبيل خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول في ندوة جاكسون هول. في البداية، قدم ناسداك أداءً جيدًا بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي الذي توافق مع التوقعات، لكنه تأثر ببيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي الحارة بشكل غير متوقع، وتحسن مطالبات البطالة، وتزايد توقعات التضخم.
تكهنات الخطاب ورد فعل السوق
تحولت الأنظار إلى خطاب باول، حيث شعر المتداولون بالقلق بشأن إمكانية إرساله إشارات حادة. زادت المبيعات والتحوط، مما تسبب في تراجع أعمق في السوق. هناك توقعات بأن باول لن يلتزم بأي تغييرات في الأسعار، لكن إذا أشار إلى خفض في الأسعار لشهر سبتمبر، فمن المرجح أن يحدث انتعاش عند إزالة التحوطات.
عاد مؤشر ناسداك إلى خط اتجاه صاعد مهم على الرسم البياني اليومي، حيث يخطط المشترون والبائعون. يهدف المشترون إلى الدفع نحو مستويات عالية جديدة، بينما يبحث البائعون عن كسر دون خط الاتجاه لمزيد من التراجع نحو مستوى 22,800.
على الرسم البياني لأربع ساعات، تم كسر خط اتجاه صاعد صغير، مما أثر على موقع البائعين. أدى التداول الدفاعي المستمر إلى مزيد من التراجعات. يظهر على الرسم البياني لمدة ساعة خط اتجاه هابط صغير يحدد زخم السوق الهبوطي. يضيف بيانات اقتصادية وخطابات قادمة، بما في ذلك خطاب باول، مزيدًا من عوامل تقلب السوق.
نظرًا لانسحاب ناسداك إلى خط اتجاه صاعد حرج، نرى أن هذا نتيجة مباشرة لتقليل المتداولين للمخاطر قبل خطاب جاكسون هول. بيانات قوية حديثة مثل مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو الذي فاق التوقعات بنسبة 0.6٪ على أساس شهري وانخفاض مطالبات البطالة إلى 205,000 الأسبوع الماضي أضافت عدم يقين بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. هذا الشعور بالتوتر يدفع المتداولين إلى جني الأرباح والتحوط.
يتجلى عدم اليقين في السوق بوضوح في مقاييس التقلبات. ارتفع مؤشر تقلبات السوق CBOE من أدنى مستوياته الشهرية عند 14 إلى أكثر من 18، مما يشير إلى أن متداولي الخيارات يتوقعون تحركًا أكبر بكثير في ناسداك خلال الثلاثين يومًا القادمة. هذا المؤشر المرتفع يزيد من تكلفة شراء الخيارات ولكنه يمثل أيضًا إمكانية تحرك كبير للسوق.
تأثير خطاب الفيدرالي واستراتيجيات التداول
التركيز الرئيسي هو خطاب رئيس الفيدرالي باول، والذي قد يؤدي إلى تحرك حاد في أي من الاتجاهين. سيكون نبرة حديثه حاسمة؛ إذا ألمح إلى أن قطع سعر الفائدة لشهر سبتمبر مطروح على الطاولة، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع قوي عند إزالة المواقف الدفاعية. ومع ذلك، إذا أشار إلى أن الفيدرالي بحاجة إلى مزيد من الوقت والبيانات قبل النظر في الخفض، فمن المرجح أن يُعتبر ذلك موقفًا حادًا وقد يدفع السوق نحو الانخفاض.
بالنسبة للمتداولين الذين يتوقعون ارتفاعًا من خط الاتجاه هذا، فإن شراء خيارات الشراء أو عقود الشراء على ناسداك 100 يوفر وسيلة للمشاركة في الاتجاه الصعودي مع مخاطر محددة. تتماشى هذه الاستراتيجية مع وجهة النظر بأن المشترين لديب سيدخلون عند هذا المستوى الفني الرئيسي، مع التراهن على نتيجة حمائمية من الخطاب. سيكون الكسر فوق خط الاتجاه الهابط قصير المدى إشارة رئيسية لهذا الموقف.
على العكس، قد يفكر أولئك الذين يعتقدون أن بيانات التضخم والوظائف الساخنة الأخيرة ستفرض موقفًا حادًا من باول في شراء خيارات البيع. هذا سيوفر حماية ضد كسر خط الاتجاه الرئيسي وانزلاق محتمل نحو مستوى 22,800. سيحقق هذا التداول الربح من زيادة الزخم الهبوطي بعد الخطاب.
بالنسبة للمتداولين الذين ليسوا متأكدين من الاتجاه ولكنهم يتوقعون حركة كبيرة، قد تكون استراتيجية الشراء على كلا الاتجاهين أو الشراء خارج النطاق خيارًا مناسبًا. عند شراء كل من خيار الشراء وخيار البيع، يستفيد هذا الاستثمار إذا تحرك ناسداك بشكل كبير في أي اتجاه، مما يستغل التقلبات المتزايدة المتوقعة من الحدث. يعتبر هذا فعليًا رهانا على أن التوقع الأساسي للسوق لمتوسط، يخطئ في الخطاب المعتمد على البيانات.
علينا أن نتذكر رد فعل السوق الحاد على نبرة باول الحادة في ندوة جاكسون هول في أغسطس 2022، والتي سببت تراجعا كبيرا في الأسابيع التي تلت ذلك. يوضح هذا السجل السابق كيف يمكن لخطاب قصير وحاسم إعادة ضبط توقعات السوق ويقدم مثالاً واضحًا على مخاطر الجانب السلبي. السوق في وضع حرج، ينتظر إشارة واضحة.
قبل أن يتحدث باول، سنراقب محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم وبيانات مؤشر مديري المشتريات والفلاش ومطالبات البطالة الأمريكية غدًا. ستحدث هذه الإصدارات تقلبات في الأسعار على المدى القصير ويمكن أن تؤثر على وضع السوق حتى حدث الجمعة الرئيسي. يجب أن يكون المتداولون مستعدين للتقلبات على مدار الأسبوع، وليس فقط يوم الجمعة.
