في يوليو، انخفض مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا بنسبة 0.1%، بخلاف التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.1%. تم توفير هذه البيانات من قبل Destatis في 20 أغسطس 2025.
لعبت أسعار الطاقة دورًا كبيرًا، فعند استثنائها، انخفضت أسعار المنتجين بنسبة 0.2% للشهر. على أساس سنوي، انخفضت أسعار المنتجين بنسبة 1.5%، ويرجع ذلك في الغالب إلى تراجع أسعار الطاقة.
أسعار المنتجين بدون تكاليف الطاقة
دون النظر إلى تكاليف الطاقة، كان هناك زيادة بنسبة 1.0% في أسعار المنتجين مقارنةً بيوليو من العام السابق.
الانخفاض غير المتوقع في أسعار المنتجين الألمانية يشير إلى أن التضخم يتراجع بوتيرة أسرع من المتوقع، مما يقلل الضغط على البنك المركزي الأوروبي لرفع أسعار الفائدة. تتماشى هذه البيانات مع مؤشر مناخ الأعمال Ifo الأخير، الذي انخفض إلى 89.5، وهو مستوى لم يُشهد منذ أواخر عام 2024، مما يشير إلى تزايد التشاؤم. يمكننا توقع أن الأسواق المرتبطة بأوراق الـ Euribor ستعكس احتمالية أقل لأي زيادات أخرى في أسعار الفائدة هذا العام.
هذا الإشارة التضخمية تجعل السندات الحكومية الألمانية، المعروفة باسم Bunds، أصولًا أكثر جاذبية. من المرجح أن تواجه العوائد على السندات الألمانية لمدة 10 سنوات، التي تبلغ حاليًا 2.45%، ضغطًا هابطًا. يمكننا اتخاذ موقف لهذا الاعتبار من خلال التفكير في خيارات الشراء على عقود السندات الآجلة، مما سيحقق الربح إذا ارتفعت أسعار السندات مع انخفاض العوائد.
التأثير على مؤشر DAX الألماني
بالنسبة لمؤشر DAX الألماني، تشير الأخبار أكثر إلى ضعف الطلب بدلاً من مجرد انخفاض تكاليف المدخلات، وهو إشارة هبوطية لأرباح الشركات. نظرًا لأن أرقام الإنتاج الصناعي التي نُشرت الأسبوع الماضي أظهرت أيضًا انكماشًا بنسبة 0.5%، يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع الوقائية على DAX. ستعمل هذه كوسيلة حماية ضد الانخفاض المحتمل في السوق الناجم عن مخاوف الركود.
الموقف الأقل عدائية من البنك المركزي الأوروبي من المرجح أن يضغط على اليورو، خاصة أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يحافظ على لهجته المتشددة. الفارق في أسعار الفائدة يتسع لصالح الدولار الأمريكي، مع أن أسواق عقود الفائدة المستقبلية الأمريكية لا تزال تسعر احتمالية بنسبة 50% لزيادة فائدة أمريكية أخرى. يعزز ذلك الحجة بأن زوج العملات EUR/USD قد يختبر ويفضل كسر مستوى الدعم الأخير حول 1.0750.
شهدنا بيئة مماثلة في الفترة من 2014-2016، حيث سبقت أسعار المنتجين الضعيفة برنامج تحفيز كبير من قبل البنك المركزي الأوروبي. هذا الغموض المتزايد بين تباطؤ النمو وسياسة البنك المركزي قد يؤدي إلى زيادة تقلبات السوق. لذلك، إنشاء مراكز طويلة في عقود أو خيارات VSTOXX يمكن أن يكون تحركًا حذرًا لحماية ضد تقلبات السوق الواسعة.
