من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي النيوزيلندي بخفض السعر بمقدار 25 نقطة أساس، مع وجود احتمال بنسبة 60% أن يتراجع مسار سعر النقد الرسمي (OCR) بمقدار 10-15 نقطة أساس. مؤشر خدمات الأداء، الذي لا يزال يظهر انكماشًا، قد تحسن بشكل طفيف بفضل البيانات الأخيرة للنشاط ذات التردد العالي ومؤشرات مديري المشتريات. قد يعطي هذا تأثيرًا إيجابيًا طفيفًا على الدولار النيوزيلندي، لكن التغييرات في مسار OCR مقارنةً بتسعير السوق من المتوقع أن تكون ضئيلة.
هناك احتمال بنسبة 25% أن يخفض التخفيض مسار OCR بأكثر من 20 نقطة أساس، ما يشير إلى سيناريو أكثر ميلاً للتيسير من توقعات السوق الحالية. سيكون التركيز على تعليق بنك الاحتياطي النيوزيلندي بشأن المخاطر الناتجة عن البيانات المحلية الأضعف للربع الثاني، مما قد يؤثر على الدولار النيوزيلندي بانخفاض يصل إلى -1% خلال اليوم.
مسار OCRunchanged
هذا السيناريو الأقل احتمالاً، بنسبة احتمال 15%، يرى بقاء مسار OCR دون تغيير رغم الخفض. قد يزيد من NZDUSD حتى 1% إذا اعتبر أكثر تشددًا نسبيًا. ستعتمد استدامة مثل هذه المكاسب طويلة الأمد على الشعور بالإيجابية في المخاطر في جلسات التداول التالية.
بعد قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي الأسبوع الماضي في 15 أغسطس، الذي توافق مع السيناريو الأرجح، قام السوق الآن بتسعير كامل لخفض السعر بمقدار 25 نقطة أساس. رأينا رد فعل هامشي في NZDUSD لأن الحركة كانت متوقعة بشكل واسع من قبل المتداولين. الأمر المهم للأسابيع القادمة ليس الخفض بذاته، لكن توجه البنك المستقبلي والبيانات القادمة.
نحن نراقب الآن المعلومات الجديدة لتحديد الخطوة التالية، لا سيما وأن مؤشر خدمات الأداء لا يزال في حالة تراجع. عرض جلوبال ديري تريد الأخير في 19 أغسطس أظهر ارتفاع في أسعار مسحوق الحليب الكامل بنسبة 1.8% تقريبًا، مما قدم بعض الدعم لكنه لم يكن كافيًا للإشارة إلى تحول اقتصادي كبير. مع بقاء بيانات التضخم الفصلي من يوليو عند 3.6% ثابتة، طريق لخفض أسعار الفائدة على المدى الأبعد أقل وضوحًا الآن.
استراتيجيات للمتداولين
هذا يخلق بيئة من عدم اليقين، ما يشير إلى أن المتداولين بالمشتقات ينبغي أن ينظروا في استراتيجيات تستفيد من زيادة التقلب في NZDUSD. شراء الخيارات، مثل straddles أو strangles، يتيح للمتداول الاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه. قد يكون هذا طريقة حكيمة للتداول حول إصدار أرقام التوظيف للشهر المقبل.
بالنظر إلى الوراء، رأينا نمطًا مشابهًا في أواخر عام 2023 عندما انقسم السوق حول حركة بنك الاحتياطي النيوزيلندي التالية، مما تسبب في قفز التقلب الضمني لخيارات NZDUSD من 9% إلى أكثر من 12% في غضون أسابيع قليلة فقط. تشير هذه التاريخ إلى أنه حتى بعد اتخاذ قرار سعر متوقع، يمكن أن تصبح الفترة التالية متقلبة بينما يبحث السوق عن اتجاه جديد. ينبغي على المتداولين أن يتوقعوا ويتخذوا مواقع لهذه التقلبات السعرية المحتملة.
سوف يؤدي خفض مسار أسعار النقد الرسمي على الأرجح إلى تقليل جاذبية الدولار الكيوي للصفقات القائمة على العائدات، والتي كانت إستراتيجية شائعة هذا العام. قد يرغب أولئك الذين يمتلكون مراكز طويلة بالعملات النيوزيلندية إلى التحوط بتعرضهم من خلال شراء خيارات وضع NZDUSD. سيوفر هذا حماية من الانخفاض إذا تسببت البيانات المحلية الأضعف، كما تم الإشارة إليها للربع الثاني، في انحسار العملة أكثر.
