انخفض مؤشر ثقة المستهلكين لجامعة ميشيغان في أغسطس إلى 58.6، وهو أدنى من التوقعات البالغة 62.0، من 61.7 في يوليو. تراجعت الظروف الحالية إلى 60.9 من 68.0، بينما انخفضت التوقعات قليلاً إلى 57.2، خلافًا للتوقعات البالغة 56.5.
تتزايد المخاوف بشأن التضخم، حيث ارتفعت توقعات التضخم على مدار السنة المقبلة إلى 4.9% من 4.5% في الشهر الماضي، وتوقعات الخمس سنوات ارتفعت إلى 3.9% من 3.4%. يمثل الانخفاض بحوالي 5% في ثقة المستهلكين أول انخفاض منذ أربعة أشهر.
شروط شراء السلع المعمرة
تدهورت شروط شراء السلع المعمرة بنسبة 14%، مسجلة أدنى مستوى في عام بسبب ارتفاع الأسعار. شهدت الأوضاع المالية الشخصية الحالية انخفاضًا طفيفًا بسبب مخاوف التضخم؛ ومع ذلك، تحسنت التوقعات للأوضاع المالية الشخصية قليلاً.
على الرغم من المخاوف، إلا أن المستهلكين ليسوا متشائمين كما كانوا في أبريل، عندما كانت التوترات حول الرسوم المتبادلة في أوجها. أظهرت توقعات التضخم، على المدى القصير والطويل، اتجاهًا تصاعديًا في أغسطس، منهية فترة تراجع قصيرة الأجل. ومع ذلك، تظل هذه التوقعات أقل من الذروات التي لوحظت في وقت سابق من عام 2025.
الهبوط غير المتوقع في ثقة المستهلكين إلى 58.6 هو علامة تحذير مهمة للأسابيع القادمة. هذا النوع من الصدمات، الناتج عن تجدد المخاوف من التضخم، غالبًا ما يؤدي إلى تقلبات سوقية أكبر. يجب أن نتوقع بدء مؤشر الخوف “VIX”، الذي بلغ متوسطه أكثر من 25 خلال أزمة التضخم لعام 2022، في الصعود من مستوياته الدنيا الأخيرة.
التأثير على الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة
ارتفاع توقعات التضخم لمدة سنة إلى 4.9% يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. بعد توقف الزيادات بعد أزمة الرسوم الجمركية في أبريل، قد يجبرهم هذا لبيان موقف أكثر عدوانية. قد نشهد زيادة في الرهانات على رفع معدلات الفائدة في سوق العقود الآجلة، مما يجعل الشراء لأجل صناديق الاستثمار المتداولة في السندات مثل TLT وسيلة تحوط جذابة ضد ارتفاع العوائد.
ينبغي أن نركز على قطاع الاستهلاك غير الأساسي، الذي يعد الأكثر عرضة لهذا التقرير. تشير الانخفاض بنسبة 14% في شروط شراء السلع المعمرة إلى ضعف شركات التجزئة ومصنعي السيارات. يبدو من الحكمة شراء خيارات بيع على صندوق استثمار قابل للتداول مثل XLY، خاصة وأن ديون بطاقات الائتمان الأمريكية للمستهلكين قد تحوم بالفعل بالقرب من مستويات قياسية تتجاوز 1.2 تريليون دولار هذا العام.
تغير هذه الخطوة في المزاج يشير إلى الابتعاد عن الأصول ذات المخاطر العالية في المدى القصير. يشير الانخفاض في آراء المستهلكين حول أوضاعهم المالية الشخصية الحالية إلى تباطؤ محتمل في الإنفاق الذي يمكن أن يؤثر على أرباح الشركات. قد ندرس خيارات البيع الوقائية على مؤشرات السوق العريضة مثل SPY أو QQQ للحماية من تراجع السوق.
في حين أن المستهلكين قد لا يعودون يخشون أسوأ سيناريو الذي قلقنا منه في أبريل، إلا أن تجدد القلق من التضخم هو تغيير رئيسي. لا يُعد هذا إشارة للذعر، بل لإضافة مراكز هبوطية بشكل استراتيجي، لا سيما في الأجزاء الحساسة للأسعار والموجهة للمستهلكين في السوق. يجب أن يعكس تموقعنا احتمالية أعلى لتباطؤ اقتصادي على مدى الأسابيع القليلة المقبلة.
