أداء مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة
سجلت مبيعات التجزئة، باستثناء الغاز والسيارات، زيادة بنسبة 0.2٪، وهو أقل من نمو الشهر السابق المُعدّل بنسبة 0.6٪. شهدت المجموعة التحكمية لمبيعات التجزئة نمواً بنسبة 0.5٪، أعلى من المتوقع بنسبة 0.4٪، حيث تم تعديل الرقم السابق إلى 0.8٪.
سنوياً، شهدت مبيعات التجزئة زيادة بنسبة 3.92٪، بانخفاض عن 4.35٪ المعدلة للشهر السابق. وعلى الرغم من أن مبيعات التجزئة توافقت مع التوقعات، إلا أن النمو أظهر انخفاضاً مقارنة بالبيانات المُعدّلة من الشهر السابق.
أرقام مبيعات التجزئة لشهر يوليو، رغم تماشيها مع التوقعات، تشير إلى مستهلك بدأ يخفف من إنفاقه. التعديلات الإيجابية القوية لشهر يونيو 2025 تخبرنا أن الإنفاق كان أكثر مرونة مما كنا نظن، ولكنه أوضح الآن تراجعاً في النمو السنوي. وهذا يشير إلى أن الزخم الذي حملنا عبر النصف الأول من العام بدأ يتلاشى.
تباطؤ المستهلك وتأثير التضخم
نرى هذا التباطؤ في الوقت الذي تشير فيه البيانات الأخرى إلى استمرار التضخم، حيث أظهر آخر تقرير لمؤشر أسعار المستهلك أن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعاً عند 3.8٪. يضع هذا الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، حيث يوازن بين مكافحة التضخم ومنع تراجع اقتصادي حاد. مع قيام السوق حالياً بتسعير فرصة بنسبة 50٪ لخفض سعر الفائدة بحلول ديسمبر، فإن هذه البيانات المختلطة تضيف فقط إلى حالة عدم اليقين.
نظراً لهذا الاتجاه التباطؤ، ينبغي لنا مراقبة الضعف في أسهم السلع الاستهلاكية التقديرية. قد ينظر المتداولون في شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة في التجزئة، والتي ستحقق ربحاً إذا انخفضت هذه القطاعات المركزة على المستهلك في الأسابيع المقبلة. هذا هو اللعب المباشر على فكرة أن الإنفاق على السلع غير الأساسية سيكون أول من يتأثر.
من المرجح أن يؤدي عدم اليقين حول التحرك القادم للاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة التقلبات في السوق. وهذا يجعل التحضير لتقلبات أعلى استراتيجية جذابة، ربما من خلال شراء خيارات على مؤشر VIX. نحن نراهن على تقلبات أكبر في السوق، وليس بالضرورة على اتجاه معين، حيث يهضم المستثمرون هذه البيانات الاقتصادية المتضاربة.
تعكس هذه الوضعية فترات رأيناها في عام 2023، عندما تسبب التكهنات حول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في تقلب كبير في سوق السندات. لذلك، نراقب عن كثب خيارات على صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة. أي علامات إضافية على الضعف الاقتصادي يمكن أن تؤدي إلى اندفاع نحو السندات، مما يجعل خيارات الشراء وسيلة للإفادة من انخفاض محتمل في أسعار الفائدة.
