من المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.6% على أساس شهري، بدعم من مبيعات السيارات وارتفاع الأسعار. باستثناء مبيعات السيارات، من المتوقع أن يكون النمو 0.3% بسبب انخفاض الإنفاق التقديري وسط سوق عمل بارد وقلق من ضغط الأسعار بسبب الرسوم الجمركية.
تتوافق توقعات السوق مع هذه التوقعات قد تدعم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. تتوقع BofA ارتفاعًا بنسبة 0.6% في مجموعة السيطرة على مبيعات التجزئة، ما يعادل زيادة بنسبة 0.4% من حيث القيم الحقيقية، باستخدام بيانات السلع الأساسية كمقياس.
توقعات دويتشه بنك
يتوقع دويتشه بنك مبيعات قوية للوحدات في قطاع السيارات في يوليو، متنبئاً بزيادة بنسبة 1.2% في مبيعات التجزئة الرئيسية، مما يتناقض مع تقدير 0.6%. من المتوقع أن ترتفع المبيعات دون السيارات بنسبة 0.4% بدلاً من المتوقع 0.5%. يتوقع أن ترتفع مجموعة السيطرة على التجزئة بنسبة 0.5%. تأخذ توقعاتهم في الاعتبار الأداء القوي لتجار التجزئة غير المتواجدين في المتاجر، مستفيدين من تمديد يوم أمازون برايم.
الإشارات المتضاربة من أحدث توقعات مبيعات التجزئة تعزز وجهة نظرنا بأن المستهلك الأساسي يضعف، على الرغم من الرقم الرئيسي القوي. يتماشى ذلك مع بيانات حديثة أخرى، مثل تقرير الوظائف لشهر يوليو من أوائل أغسطس 2025 الذي أظهر تباطؤ زيادة عدد الوظائف خارج القطاع الزراعي إلى 160,000، مما يفتقر إلى التوقعات الإجم. يعزز هذا السيناريو الحاجة إلى أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية في اجتماعه في سبتمبر.
في ضوء هذا التوقع، من المرجح أن يستمر تسعير المشتقات في بناء احتمال لخفض سعر الفائدة. اعتبارًا من صباح هذا اليوم، 15 أغسطس 2025، يُظهر أداة CME FedWatch أن السوق يقيم احتمال 85% لخفض الشهر المقبل، وهي قفزة كبيرة عن 70% قبل أسبوع فقط. لذلك يجب على المتداولين التفكير في اتخاذ مواقف في عقود الفائدة قصيرة الأجل المستقبلية، مثل عقود SOFR لشهر سبتمبر، للاستفادة من هذا التغيير المتوقع في السياسة.
تداعيات استراتيجية السوق
يفضل هذا الوضع أيضًا مواقف صاعدة في السندات الحكومية طويلة الأجل، التي تكتسب قيمة مع انخفاض أسعار الفائدة. لقد شاهدنا ديناميكية مماثلة في منتصف عام 2019، عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار كإجراء احترازي لمواجهة تباطؤ النمو العالمي، قبل أن يظهر ركود واضح. في تلك الفترة، أُكافأ التجار الذين تنبأوا بخفض الأسعار واشتروا العقود الآجلة للسندات أو خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة في السندات.
علينا، مع ذلك، أن نبقى يقظين لأي مفاجآت تصاعدية في الإنفاق، خاصة من قطاع التجزئة غير المتواجد في المتاجر الذي استفاد من يوم أمازون برايم الممتد في يوليو. بينما انخفض قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر يوليو إلى معدل سنوي بنسبة 2.8%، ما يتيح للاحتياطي الفيدرالي مجالاً واسعاً لتخفيف السياسة، فإن أي بيانات غير متوقعة حول التضخم أو الوظائف في الأسابيع القادمة قد تتحدى بسرعة رواية خفض سعر الفائدة. يجعل هذا استراتيجيات الخيارات التي يمكن أن تستفيد من ارتفاع التقلبات اعتبروخياراً مدروساً.
