اليوم، يتم التركيز على بيانات مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة لشهر يوليو. تشير التوقعات إلى زيادة بنسبة +0.5% على أساس شهري، بعد ارتفاع بنسبة +0.6% في يونيو. التوقعات لمبيعات التجزئة باستثناء السيارات هو زيادة متواضعة بنسبة +0.3% على أساس شهري. ومن المتوقع أيضًا ارتفاع تقدير المجموعة الضابطة بنسبة +0.4%، مما يشير إلى استمرار مرونة المستهلكين.
تأثير مبيعات السيارات
قد تؤثر مبيعات السيارات والأسعار المرتفعة بشكل خاص على أرقام مبيعات التجزئة. وعلى الرغم من أن هذه العوامل قد تخفي تراجعًا في قوة الإنفاق الاستهلاكي العام، تظل التوقعات إيجابية. ما لم يكن هناك انحراف كبير عن التوقعات، فمن المتوقع أن تدعم البيانات فكرة النشاط الاستهلاكي الصحي.
تتوقع مورغان ستانلي أن تتجاوز مبيعات التجزئة التقديرات، مع توقع زيادة بنسبة +0.8% على أساس شهري، يرجع ذلك جزئيًا إلى زيادة بنسبة +3.4% في مبيعات السيارات. ويتوقعون ارتفاعًا بنسبة +0.4% للمجموعة الضابطة، بمساعدة نمو الدخل والتضخم المعتدل. مع توقع قطع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لشهر سبتمبر، فإن النتائج المثالية ستتوافق مع التقديرات، مما يظهر مرونة استهلاكية معتدلة. سيثبت ذلك النظرة الحالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دون إثارة المخاوف الاقتصادية.
مع بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو التي ستصدر اليوم لاحقًا، نراقب لمعرفة ما إذا كان المستهلك الأمريكي سيصمد. الأسواق تأمل في أرقام “جولديلوكس”، ليست شديدة السخونة وليست شديدة البرودة، مما سيبقي خفض سعر الفائدة المتوقع في سبتمبر على الطاولة. بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن تقريرًا قريبًا من توافق +0.5% يمكنه تهدئة تقلبات السوق، مما يجعل استراتيجيات مثل بيع المراهنات قصيرة الأجل على مؤشر SPX جذابًا.
يدعم هذا الرأي التقارير الاقتصادية الأخيرة من هذا الصيف. أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو تباطؤ التضخم إلى معدل سنوي قدره 2.8%، وأظهر أحدث تقرير عن الوظائف إضافة 190,000 وظيفة بشكل جيد لكن ليس رائعًا مع نمو الأجور عند 3.9%. هذا المزيج من التضخم المعتدل وسوق العمل الصحي هو بالضبط ما يبرر تسعير السوق لخفض 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل.
تحليل قوة المستهلك
نحتاج إلى النظر إلى ما وراء الرقم الرئيسي، حيث قد يخفي القفز الكبير في مبيعات السيارات ضعفًا في مناطق أخرى. يعتبر فقدان الرقم الضابط، الذي يشكل جزءًا من الناتج المحلي الإجمالي، علامة تحذير لنا حتى لو كان الرقم الرئيسي يبدو جيدًا. في هذه الحالة، قد نفكر في شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار في القطاع الاستهلاكي كتحوط ضد تراجع قوة المستهلك.
يشبه هذا الوضع إلى حد ما “تخفيضات التأمين” التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي في عام 2019 عندما كان الاقتصاد يتباطأ ولكن لم ينهار. إذا أكد تقرير اليوم على ذلك التعديل اللطيف، يمكن لانخفاض التقلب الضمني في خيارات أسعار الفائدة بعد مرور اجتماع سبتمبر. قد تكون خطوة ذكية للأسابيع المقبلة هي وضع موقف لليونة عن طريق بيع التقلبات على العقود الآجلة لانتهاء صلاحية أكتوبر.
