يتولى بنك الشعب الصيني (PBOC) مسؤولية تحديد نقطة المنتصف اليومية لليوان، المعروف باسم الرنمينبي (RMB)، مقابل سلة من العملات، والتي تركز بشكل رئيسي على الدولار الأمريكي. يُقدر أن يتم تحديد سعر الصرف المرجعي لـ USD/CNY عند 7.1852، ومن المتوقع الإعلان عن ذلك حوالي الساعة 0115 بتوقيت غرينتش.
يدير بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مدار، مما يسمح لقيمة اليوان بالتقلب ضمن نطاق محدد حول سعر مرجعي مركزي أو نقطة منتصف. حالياً، يتم تعيين هذا النطاق عند +/- 2%، مما يعني أن اليوان يمكن أن يرتفع أو ينخفض بنسبة تصل إلى 2% من نقطة المنتصف خلال يوم تداول واحد.
العوامل المؤثرة في اليوان
يراعي البنك المركزي عند تحديد نقطة المنتصف اليومية العرض والطلب في السوق والمؤشرات الاقتصادية وتقلبات سوق العملات الدولي. إذا اقترب اليوان من حد نطاق تداوله أو شهد تقلبات شديدة، فقد يتدخل بنك الشعب الصيني في سوق الصرف الأجنبي. تتضمن هذه التدخلات شراء أو بيع اليوان لاستقرار قيمته، وضمان تعديل تدريجي ومراقب للقيمة الإجمالية للعملة.
يبدي بنك الشعب الصيني نيته في إبطاء انخفاض اليوان من خلال سعره المرجعي اليومي. يتمسك بالموقف الذي لا يسمح بانخفاض سريع لقيمة العملة، حيث يُتوقع أن يكون تثبيت السعر عند 7.1852 أقوى بشكل ملحوظ من المستويات التي تم تداولها في السوق الخارجية مؤخراً، حيث تم اختبار مستوى USD/CNH عند 7.21.
وتأتي هذه الاستقرار المدارة في ظل تباين البيانات الاقتصادية التي شهدناها خلال الشهر الماضي. جاءت أرقام الإنتاج الصناعي في الصين لشهر يوليو 2025 أقل من التوقعات بنسبة 3.5% على أساس سنوي، في حين أشارت أحدث محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الولايات المتحدة في أواخر يوليو 2025 إلى أن معدلات الفائدة ستبقى مرتفعة. هذه العوامل الأساسية هي التي تدفع الرغبة الأساسية في السوق لتحريك اليوان الضعيف مقابل الدولار القوي.
بالنسبة للمتاجرين بالمشتقات، يخلق هذا بيئة كلاسيكية محكومة بالسياسات. يجب أن نأخذ بعين الاعتبار استراتيجيات الاستفادة من التقلبات المنخفضة المحققة، حيث أن بنك الشعب الصيني سيحد من الصعود اليومي لـ USD/CNY. يمكن أن يكون بيع الخيارات لجمع العلاوة جذابًا، حيث أن إجراءات البنك المركزي من المحتمل أن تبقي الزوج ضمن نطاق ضيق ومتوقع في المدى القصير.
الاستراتيجيات السابقة والمخاطر المستقبلية
بالنظر إلى الوراء، رأينا نمطاً مشابهاً يحدث في معظم عام 2023 عندما دافع البنك المركزي عن اليوان ضد ضغوط الانخفاض الكبيرة. استخدم بنك الشعب الصيني بثبات تثبيته اليومي لتثبيت العملة، حتى عندما كانت الأسس الاقتصادية تشير إلى مزيد من الضعف. يبدو أن كتابهم الحالي هو تكرار مباشر لتلك الاستراتيجية الناجحة لمنع تدفقات رأس المال غير المنضبطة.
المخاطر الرئيسية في الأسابيع المقبلة هي إذا تدهورت البيانات الاقتصادية من الصين بشكل حاد لدرجة أن بنك الشعب الصيني يُجبر على السماح بتخفيض قيمة كبير من مرة واحدة. لذلك يجب أن نظل منتبهين لأي اختراق للمستويات النفسية الرئيسية، مثل علامة 7.30 التي عملت كخط دفاع رئيسي في الماضي. مثل هذه الخطوة ستشير إلى حدوث تغيير كبير في السياسة والانتقال من استراتيجية التداول ضمن نطاق إلى استراتيجية توجيهية.
