ارتفع معدل التضخم السنوي الأساسي في الجملة من 2.6% إلى 3.7%. ويتم ربط هذه الزيادة بالتعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب. انخفضت عقود داو جونز الآجلة بـ 200 نقطة بعد تقرير التضخم.
تراجعت عقود داو جونز الآجلة قبل افتتاح الأسواق بساعة إثر إعلان مؤشر أسعار المنتجين (PPI) عن نمو التضخم في القطاع بشكل الجملة. ارتفع مؤشر PPI الأساسي، والذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى 3.7% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات المتفق عليها بنسبة 2.9% وشهر يونيو بنسبة 2.6%.
تأثير التعريفات الجمركية على أسعار الجملة
بدأت التعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب تؤثر على أسعار الجملة مع تلاشي تأثير المخزونات الكبيرة قبل فرض التعريفات. تم تنفيذ التعريفات الوطنية بالكامل الأسبوع الماضي، عقب الإجراءات السابقة على الصلب والألمنيوم.
انخفضت عقود داو جونز الصناعية الآجلة من مكسب طفيف بلغ 44,950 إلى 44,750 بعد الإعلان عن مؤشر PPI، بانخفاض 0.35% في تلك اللحظة. تجاوز مؤشر PPI الرئيسي نسبة 3.3% على أساس سنوي التوقعات المتوقعة بنسبة 2.5% وشهر يونيو بنسبة 2.4%.
بلغت الزيادة الشهرية لكل من PPI الرئيسي والأساسي نسبة 0.9%. تشير البيانات إلى ضغوط التضخم المتزايدة نتيجة التدابير السياسية التي تؤثر على مستويات الأسعار في السوق.
الارتفاع الأخير في التضخم الأساسي في الجملة إلى 3.7% يعتبر علامة تحذير مهمة بالنسبة لنا. تشير هذه البيانات إلى أن تكاليف المنتجين ترتفع بسرعة أكبر مما كان متوقعًا، مما قد يضغط على هوامش الربح للشركات في المستقبل القريب. يجب أن نراقب بعناية لمعرفة ما إذا كانت الشركات يمكنها تمرير هذه التكاليف إلى المستهلكين في تقرير التضخم المقبل.
تقلبات السوق والمواقف الاستراتيجية
تشبه هذه الحالة ما شهدناه في صيف 2018 خلال نزاعات التجارة إدارة ترامب. تظهر البيانات التاريخية أن مؤشر أسعار المنتجين للطلب النهائي قد تجاوز 3% على أساس سنوي، مما أدى إلى مبيعات كبيرة في السوق وزيادة في عدم اليقين. ويرتفع مؤشر تقلبات بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE)، أو VIX، غالبًا فوق 20 خلال ذلك الوقت، مما يعكس قلق المتداولين بشأن الصدمات السعرية مدفوعة السياسة.
نظرًا لعدم اليقين هذا، نعتقد أن تقلبات السوق مستعدة للارتفاع من مستواها الحالي. ينبغي علينا التفكير في شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX أو استخدام الإستراتيجيات المركبة الطويلة على صناديق المؤشرات الكبرى. ستقوم هذه الاستراتيجيات بتموضعنا للاستفادة من التحركات السعرية الأكبر التي نتوقعها مع استيعاب السوق لأخبار التضخم هذه.
انخفاض داو الآني بـ 200 نقطة يظهر رد فعل السوق الأولي السلبي. للاستفادة من ذلك، ننظر إلى شراء خيارات البيع على مؤشرات مثل S&P 500 ومتوسط داو جونز الصناعي. يوفر ذلك طريقة مخاطرة محددة لتحقيق الربح إذا ما أدت التكاليف المتزايدة إلى تراجع أكبر في السوق في الأسابيع المقبلة.
يكاد هذا التقرير عن التضخم أن يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ موقف أكثر عدوانية. مراقبة الأوضاع الحالية في سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية الآن تظهر أن الاحتمالية الضمنية لرفع معدل الفائدة في الاجتماع القادم قد قفزت من 25% إلى أكثر من 50% هذا الصباح فقط. يجب علينا النظر في البيع على المكشوف في العقود الآجلة لأسعار الفائدة لنتموضع لعمل بنك مركزي قد يضطر للتحرك في أقرب وقت مما كان متوقعًا.
