معاينة للبيانات الاقتصادية لشهر يوليو في الصين
تستعد الصين لإصدار بياناتها الاقتصادية لشهر يوليو في 15 أغسطس، مع توقعات متباينة. يقترح بعض الخبراء استمرارية القوة، بينما يتوقع آخرون تباطؤًا في النشاط المحلي.
يتوقع محللو ANZ Research تحسنًا في مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والاستثمار في الأصول الثابتة. ويعزون ذلك إلى السياسات المستهدفة والصادرات القوية بالرغم من التوترات التجارية.
من ناحية أخرى، تتوقع Moody’s Analytics تراجعًا واسع النطاق. قد يتباطأ نمو مبيعات التجزئة إلى 4% على أساس سنوي من 4.8% في يونيو. وقد ينخفض نمو الإنتاج الصناعي إلى 6.5% من 6.8%، ومن المحتمل أن يتراجع نمو الاستثمار في الأصول الثابتة إلى 2.6% من 2.8%. ويشيرون إلى ضعف الثقة كعامل يؤثر على الاستثمار والطلب.
أظهرت البيانات الصادرة مؤخراً عن التضخم انخفاضًا بنسبة 3.6% على أساس سنوي في مؤشر أسعار المنتجين، مع بقاء أسعار المستهلك دون تغيير. وهذا يشير إلى استمرارية الضغوط الانكماشية في أجزاء من الاقتصاد.
تقييم فعالية السياسات في الصين
سيتم مراقبة البيانات القادمة عن كثب لتقييم فعالية الإجراءات السياساتية في الصين. قد تشير إلى ما إذا كان هناك حاجة لمزيد من التحفيز لدعم النمو في النصف الثاني من العام.
مع اقتراب إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية في الصين غدًا، نحن على وشك حدث كبير من حيث التذبذب. الانقسام بين التوقعات المتفائلة والمتشائمة يعني أن السوق مستعد لمفاجأة في أي اتجاه. من المحتمل أن يكون التذبذب الضمني في الأصول المرتبطة بالصين مرتفعًا، مما يقدم فرصًا معينة لمتداولي الخيارات في الأسابيع المقبلة.
يبدو أن الاتجاه الأساسي ضعيف، مما يعزز التوقعات الأكثر حذرًا. يُظهر الانخفاض الأخير بنسبة 3.6% في مؤشر أسعار المنتجين أن الضغوط الانكماشية ليست مسألة مؤقتة. لا يمكن تجاهل السحب المستمر من قطاع العقارات، الذي شهد انخفاضًا في مبيعات المنازل الجديدة بأكثر من 25% على أساس سنوي في البيانات من أوائل أغسطس 2025، مما يواصل الاتجاه الذي شوهد طوال العام.
هذا التباطؤ المحتمل له آثار مباشرة على السلع. إذا كانت بيانات الإنتاج الصناعي أقل من التوقعات، نتوقع مزيدًا من الضغوط النزولية على عقود النحاس وخام الحديد الآجلة. رأينا نمطًا مشابهًا في الربع الأول من 2025 عندما أدت بيانات التصنيع الضعيفة إلى بيع حاد في المعادن الصناعية.
نظرًا لعدم اليقين، فإن إستراتيجية تستفيد من حركة كبيرة، بغض النظر عن الاتجاه، تعتبر حكيمة. نحن ننظر إلى عمليات الإنشاء ذات المسارين على صناديق الاستثمار المتداولة مثل FXI، والتي تتضمن شراء خيار شراء وخيار بيع بنفس سعر التحوط ونفس تاريخ الانتهاء. هذه الخطوة هي رهان مباشر على رد فعل السوق أقوى مما هو مسعر حاليًا.
سيكون سوق العملات أيضًا مهمًا للمراقبة. إذا جاءت البيانات أضعف من المتوقع، فمن المرجح أن يدفع اليوان الخارجي (CNH) نحو الجانب الأضعف من نطاق تداوله مقابل الدولار. وقد تدخل بنك الشعب الصيني لإبطاء تراجع اليوان مسبقًا، كما شوهد في أواخر 2024، لذا نتوقع تقلبات في الاتجاهين.
عند النظر إلى الوراء، نتذكر ردود فعل السوق طوال عام 2024، حيث غالبًا ما تلاشت التفاؤل الأولي من الدعم السياساتية عندما فشلت البيانات الاقتصادية الحقيقية في إظهار تعافٍ قوي. تشير تلك الخيبات إلى ضرورة التشكيك في أي رد فعل سوقي إيجابي أولي. قد تعرض أي ارتفاع مؤقت في السوق عند ظهور أرقام أفضل من المتوقع فرصة للاستفادة من الانخفاض إذا استمرت الضعف الأساسية.
