من المتوقع أن يمارس بنك الشعب الصيني (PBOC) الحذر فيما يتعلق بخفض أسعار الفائدة، على الرغم من انخفاض القروض الجديدة باليوان بمقدار 50 مليار يوان في يوليو. يمثل هذا القراءة الشهرية الأضعف على الإطلاق.
أفاد اقتصاديون في سيتي أن هناك انخفاضًا في الإقراض الأسري قصير وطويل الأجل، إلا أن قضايا سداد الرهون العقارية لا تعتبر مصدر قلق كبير. وذكر بنك الشعب الصيني أن الدعم المالي للاقتصاد لا يزال قويًا، حيث من المتوقع استمرار نمو الناتج المحلي الإجمالي، بمساعدة الأداء القوي للصادرات في يوليو.
مخاوف من الطلب المؤسسي
ومع ذلك، حذر بنك الشعب الصيني أيضًا من أن جهود بكين لمعالجة المنافسة المفرطة قد تضعف الطلب المؤسسي بشكل أكبر. شهد اقتراض الشركات أيضًا انخفاضًا في الشهر الماضي.
تُظهر بيانات جديدة أن قروض اليوان انخفضت بمقدار قياسي بلغ 50 مليار يوان في الشهر الماضي، ومع ذلك نرى البنك المركزي يمتنع عن تخفيض الأسعار. يدعم هذا الموقف الحذر أرقام الصادرات القوية في يوليو، التي قفزت بنسبة 6.8% على أساس سنوي، ونمو الناتج المحلي الإجمالي المستقر في الربع الثاني بنسبة 4.3%. وهذا يشير إلى تركيز على استقرار العملة بدلاً من التحفيز الفوري، وهو عامل رئيسي للأسابيع المقبلة.
مع ثبات اليوان حول 7.28 مقابل الدولار، يجب على المتداولين أن يأخذوا في الاعتبار أن المزيد من الضعف غير مرجح بدون تغيير كبير في السياسة. يمكن أن تكون استراتيجيات الخيارات التي تراهن على بقاء العملة في نطاق ضيق، مثل بيع استراتيجيات “strangles” على زوج USD/CNH، مفيدة. هذا خاصة أننا نتوقع أن تشير البنوك المركزية الكبرى الأخرى إلى نوايا أكثر ميلًا للتخفيف هذا الربع.
توقعات لتقلبات السوق
الآفاق للأسهم منقسمة، مما يخلق فرصًا لتجارة الأزواج. نحن ننظر إلى تواجد طويل الأجل في أسهم التصنيع الموجهة للتصدير بينما نفكر في خيارات البيع على المؤشرات المليئة بالشركات التي تركز على السوق المحلية. ستؤثر حملة الحكومة المستمرة على “المنافسة المفرطة”، التي تشبه الضغوط من 2021-2023، على الأرجح على معنويات الشركات والاقتراض.
هذا البيئة من الإشارات المتضاربة – بيانات رئيسية قوية ولكن نمو ائتماني ضعيف – تولد عدم اليقين، مما يشير إلى زيادة تقلبات السوق. لقد ارتفع التقلب الضمني على المؤشرات مثل CSI 300 إلى 18%، وهو زيادة ملحوظة من المتوسط البالغ 15% الذي شهدناه في الربع الثاني. خلافًا لمخاوف العقارات الواسعة في 2023، فإن المخاوف الحالية تستهدف بشكل أكبر المخاطر المؤسسية والتنظيمية المحددة.
انشئ حسابك المباشر في VT Markets و< a href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
