تقرير MUFG يشير إلى أن الدولار الأمريكي يحتفظ بعلاوة مخاطرة أعلى بسبب عدم اليقين بشأن التغييرات المحتملة في قيادة الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف حول التأثير السياسي على البيانات الاقتصادية الأمريكية، وذلك حتى في ظل تلاشي مخاطر السياسة التجارية الأخيرة.
بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي من الأسبوع الماضي أبقت على إمكانية استئناف الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة في أقرب وقت من الشهر المقبل، مما ساهم في انخفاض قيمة الدولار على المدى القصير.
انخفاض تقلبات السوق
في أسواق الصرف الأجنبي، تستفيد العملات المرتبطة بالتجارة التحويلية بشكل كبير بسبب الانخفاض المستمر في تقلبات السوق.
لاحظت MUFG أن مؤشرات رئيسية لتقلبات العملة قد وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من عام، مما يزيد من جاذبية العملات ذات العوائد المرتفعة.
نعتقد أن الدولار الأمريكي تحت ضغط بسبب احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة والمخاوف المتعلقة بالتأثير السياسي على البيانات الاقتصادية. هذا الوضع يخلق فرص واضحة للتجار في الأسابيع المقبلة. ضعف الدولار ملاحظ حتى مع تلاشي بعض مخاطر السياسة التجارية.
جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك من أوائل أغسطس 2025 بنسبة 2.8%، مما يدعم الرأي بأن التضخم يهدأ ويعطي الاحتياطي الفيدرالي مجالاً لخفض الفائدة في اجتماعه القادم في سبتمبر. الأسواق تقوم الآن بتسعير احتمالية عالية لخفض الفائدة، وهو السبب الرئيسي وراء ضعف الدولار الحالي.
عامل رئيسي للتجار هو الانخفاض الحاد في تقلبات سوق العملات. انخفض مؤشر دويتشه بنك لتقلبات العملات (CVIX) مؤخرًا إلى أقل من 5.5، وهو مستوى لم نره منذ منتصف 2024. هذا بيئة ذات تقلب منخفض تجعل صفقات الحمل، حيث تربح من فروق الفائدة، جذابة بشكل خاص.
استراتيجيات الاستثمار
استجابة لذلك، يجب أن نفكر في استراتيجيات تشمل اقتراض الدولار الأمريكي للاستثمار في العملات ذات معدلات الفائدة الأعلى، مثل الدولار الأسترالي أو البيزو المكسيكي. يسمح لنا ذلك بجمع فرق العائد، وهو مربح طالما أن الدولار لا يقوى فجأة. يقلل التقلب المنخفض الحالي من مخاطر حدوث انعكاس حاد في هذه الحالة.
مع انخفاض التقلبات إلى هذا الحد، تعتبر خيارات المشتقات غير مكلفة بشكل غير عادي. هذا يقدم سيناريو مخاطرة ومكافأة مناسب لشراء خيارات الشراء على العملات ذات العائد العالي مقابل الدولار. هذه المقاربة توفر تعرضًا للارتفاع مع مخاطرة محددة وواضحة من الناحية السفلية.
هذا البيئة تذكرنا بالسوق الذي رأيناه في فترات من 2024، حيث كان البحث عن العوائد في سوق مستقر يحرك أنماط تداول مماثلة. يجب علينا الاستفادة من هذه الظروف، حيث أن هذه الفترات من التقلب المنخفض يمكن أن تقدم عوائد مستمرة. ومع ذلك، يجب أن نبقى واعين بأن هذه الظروف لا تدوم إلى الأبد.
